CryptoQuant 指出，比特幣 (BTC)、以太幣 (ETH) 與 XRP (XRP) 正被「巨鯨」持續吸納，這種籌碼變化，通常出現在空頭市場進入尾聲時。
重點整理：
- 扣除交易所與礦池後，比特幣巨鯨持有量自 2025 年 12 月低點約 287 萬枚，回升至約 306 萬枚。
- 大額以太錢包持幣走揚、小額投資人持幣下滑；XRP 巨鯨則在 1 至 1.2 美元區間掛出大量被動買單。
- CryptoQuant 認為風險報酬結構轉佳，但市場可能仍有一波回落，底部尚未獲得技術與估值指標的明確確認。
巨鯨逢低買進
區塊鏈分析公司在 8 月 5 日報告中指出，在三大資產價格承壓之際，大戶卻持續加碼。該報告由 The Block 引述。CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 表示，巨鯨的動作疑似在為下一輪行情周期預先完成佈局，但「底部尚未確認」。
報告顯示，扣除交易所與礦池地址，比特幣巨鯨持幣自 2025 年 12 月的約 287 萬枚，增至約 306 萬枚。
當比特幣 6 月跌破 6 萬美元後，巨鯨買盤明顯加速。不過，CryptoQuant 指出，這個水位距離 2025 年多頭高峰約 323 萬枚仍有差距，代表若價格持續回調，仍有進一步加碼空間。
以太幣方面，持幣 1 萬至 10 萬枚的錢包，其總餘額自 2025 年年中約 1,400 萬枚，一路攀升至歷史新高約 1,960 萬枚；持幣超過 10 萬 ETH 的超級巨鯨，亦再度增持約 180 萬枚 ETH。相對地，持幣 1,000 至 1 萬枚的中型錢包，自 1 月的 1,560 萬枚下降到約 1,290 萬枚，顯示中小投資人持續出場，而大戶接手籌碼。
XRP 部分，報告稱，巨鯨在現貨市場多以被動掛單方式，於 1 至 1.2 美元價位區間長時間維持大額買單，顯示其偏向在盤整區慢慢收貨。
延伸閱讀： Grayscale 第二季多資產基金調整：剔除 NEAR、納入 SUI
CryptoQuant：空頭後段但尚未「宣告落底」
「這就是空頭市場中的『吸籌』型態：強手接走弱手拋出的籌碼。」Moreno 說。CryptoQuant 指出，這類結構性換手，會在需求回升時放大供給緊縮效應，特別有利以太幣，但目前仍只是供需改善的前兆，而非真正的突破訊號。
CryptoQuant 估算，比特幣的「已實現價格」約落在 52,900 美元一帶，低於現貨市場約 64,640 美元的交易水準；XRP 則在約 1.10 美元價位交易，而其已實現價格約為 0.75 美元。
以太幣目前同樣低於自身已實現價格：現價約 1,900 美元，仍低於約 2,450 美元的已實現價格水準，顯示在市場真正確認底部前，價格技術上仍有再下探的空間。
回顧過去幾輪空頭周期，通常在比特幣現價逼近「已實現價格」時，才會進入最終底部區間；但本輪周期迄今尚未完全重演這種典型走勢，意味著底部仍存變數。自去年 12 月以來，巨鯨持倉穩步回升，為「累積期」的論點提供支撐，但價格與估值指標仍留有再度修正的餘地。
