**貝萊德（BlackRock）**全球固定收益投資長 Rick Rieder 正從股市撤出部分資金，轉進殖利率達 7%至8% 的高評等債券。他表示，如今這種收益水準，已可與他對股市約 10%至12% 的報酬預期「正面對決」。
重點整理
- Rieder 將股市評級定為「B-」，並把部分部位轉往殖利率約 7%至8% 的高評等債券。
- 其管理的一檔基金，殖利率約 7.2%，信評為 A-，主攻 3 年內到期或利率重設的短年期債。
- 他預期聯準會仍將再升息一碼，並估算每升息 1 個百分點，將讓美國政府每年多付約 1,300 億至 1,500 億美元利息。
Rieder 的債券轉向
身為貝萊德全球固定收益 CIO 的 Rieder，向 Yahoo Finance 在一則訪談中指出，美國公債殖利率飆升，已徹底改變股債報酬的相對吸引力。他目前掌管資產規模約 2.4 兆美元，形容這波債市波動「不是危機，但是一記警鐘」。
10 年期美債殖利率本月一度突破 5%，為 2007 年以來首見，根據 TradingView 數據，9 月 26 日報 5.167%；30 年期美債殖利率則來到 5.49%。
Rieder 給予股票「B-」評等，仍看好具訂單能見度的晶片及記憶體相關個股。不過，他指出，實質利率走高，加上 AI 成長動能降溫，讓股市許多板塊相較高評等固定收益資產顯得不再那麼具吸引力。
他管理的一檔收益型基金，目前殖利率約 7.2%，信評為 A-，主要持有 3 年內到期或利率重設的債券，以降低對後續升息的敏感度。隨著殖利率走升、壓抑價格，他也調降部分房貸抵押債（MBS）部位。
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與 Tom Lee 的分歧
Rieder 認為，聯準會其實「不該再升息」，但他仍預期在基準利率於 9 月 16 日升至 3.75%至4% 後，還會再升一碼。他估算，每升息 1 個百分點，美國政府每年新增利息支出約「1,300 億至 1,500 億美元」。
這項看法並非市場共識。Fundstrat 的 Tom Lee 主張，較高殖利率反而有利體質較佳的企業；相較之下，Rieder 指出，歷史上當 10 年期美債殖利率自約 5% 起跳時，後續一年平均債券報酬約為 9.5%。
即便如此，Rieder 並未呼籲投資人急著搶進長天期公債。他強調，在經濟成長仍強、戰爭風險升溫、政府舉債擴張的情況下，長債仍面臨壓力。貝萊德即時模型顯示，美國實質 GDP 成長率約落在 6.5%至7%。他正密切關注就業數據，以尋找成長放緩的初步跡象。
這次操作調整，緊接著是融資成本急遽上揚：美國房貸利率攀高至約 7.45%，Rieder 形容房市已「幾近凍結」。10 年期美債殖利率突破 5%，加上 9 月 16 日聯準會升息，再度將利率壓力推向 2007 年以來罕見的高檔區間。
