美國商品期貨交易委員會（CFTC）週一啟動為期 60 天的意見徵詢期，針對兩項聚焦槓桿及保證金加密交易的新規劃徵求意見；不過，一般未加槓桿的加密現貨買賣，仍大致不在其直接監管範圍內。
重點整理：
- CFTC就 Regulation CTX 與 Regulation CAM 發布「事前公告」（advance notice），屬正式草案前的初始程序。
- 提供槓桿或保證金服務予散戶的交易平台，可選擇登記為新型態、受聯邦監管的「加密資產市場」。
- 未加槓桿的現貨交易仍由各州金流法規管理，除非國會立法擴權。
CFTC 推動加密交易新制
CFTC已發布有關「加密資產交易規則」（Regulation Crypto Asset Transactions，簡稱 Regulation CTX）與「加密資產市場規則」（Regulation Crypto Asset Markets，簡稱 Regulation CAM）的事前公告。主席 Michael Selig在紐約福坦莫大學法學院演說中說明此一構想，隨後並在報紙社論中撰文辯護。
目前僅屬預告階段，尚未提出具體條文，也不產生任何即時約束力。
書面意見須於公告刊登《聯邦公報》（Federal Register）後 60 天內提交，CFTC表示，相關意見將用於塑造後續正式立法與規則設計。依構想，該框架將涵蓋涉及槓桿、保證金或其他融資安排的加密交易。
同時，規則也將創設一項新的註冊類別「加密資產市場」（crypto asset market），性質類似但範圍窄於期貨交易所採用的「指定合約市場」（designated contract market, DCM）資格。平台可自願申請註冊；一旦納管，將須建置防操縱機制、揭露並維持「儲備證明」（proof-of-reserves）等要求。
對選擇納入聯邦架構的平台而言，優點在於可遵循一套統一的聯邦監管規則，而非面對全美各州零碎的「金流業者牌照」（money-transmitter licenses）要求；同時，客戶交易將由已註冊的期貨經紀商（futures commission merchants）代為處理，強化客資與資金保管層級。
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Selig點出「現貨監管缺口」
這套方案刻意停在槓桿與融資交易門檻之外，未正面納入現貨市場。
對於未使用槓桿、單純買賣 Bitcoin (BTC)、Ether (ETH) 等加密資產的「現貨」交易，美國目前多仍是適用各州的金流與匯兌規範，聯邦層級此案並不打算直接取代或統一。
儘管如此，CFTC仍保有針對現貨市場詐欺與操縱行為執法的事後追訴權。Selig在文章中強調，若無國會賦予新權限，CFTC無法強制要求所有加密資產交易都移到受註冊的聯邦平台。
「我們在回應他們的問題。」Selig在演說中談到，多年來創業者始終不確定美國市場是否容得下他們，如今CFTC試圖給出一條路。不過他也坦言，機關自行「補洞」終究無法永久取代正式立法。
法律學者與市場分析人士提醒，若監管規則缺乏明確的國會授權基礎，往後恐面臨法院訴訟或政府換屆後政策急轉彎的風險。
「市場明確法案」受阻後的監管真空
原本國會有機會直接補上這道缺口。《數位資產市場明確法案》（Digital Asset Market Clarity Act）原擬賦予CFTC明確管理加密現貨市場的權限，然而該案數週前在參議院卡關，未能成案，迫使監管機關各自運用既有權限「見縫插針」。
與CFTC相比，證券交易委員會（SEC）動作更快。繼今年稍早與CFTC共同將Bitcoin與Ether認定為「非證券」後，SEC上週已提出針對投資機構的加密託管規則草案，意圖先從托管與投資人保護切入，建立實務操作上的監管標準。
