**歐洲央行（ECB）**在完成約 16 億歐元測試後，正推動將歐元準備金導入區塊鏈結算；執委 Isabel Schnabel 則重申，穩定幣應扮演輔助角色，而非取代央行貨幣。
重點摘要：
- 歐央行希望央行準備金成為原生、可編程資產，服務快速成長的代幣化金融市場。
- Project Pontes 預定 9 月上線，首階段仍透過 TARGET2 維持現金結算的法律終局性。
- Schnabel 強調，穩定幣無法像央行一樣，在金融壓力時擴張流動性，難以成為最終結算資產。
歐央行推「鏈上歐元準備金」
在 8 月 28 日「傑克森霍爾全球央行年會」會議上，歐洲央行執委 Schnabel 在演說中指出，央行應主動把準備金直接帶上分散式帳本（DLT）。
她表示，代幣化金融需要一種同時「高度安全」又能隨市場需求「彈性擴張」的結算資產，而央行準備金正符合這項條件。
歐元體系預計 9 月啟動 Project Pontes，實務上將市場端的 DLT 平台接入 TARGET 服務，同時增設由歐元體系營運的央行貨幣帳本。計畫初期，現金結算的法律終局性仍保留在 TARGET2。
未來 Pontes 預期會加入智慧合約及 24/7 不間斷營運能力，使其不只是傳統支付基礎設施與區塊鏈市場之間的「橋樑」，而是更完整的鏈上結算方案。
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Schnabel：穩定幣是補充，不是替代
Schnabel 指出，穩定幣可以支援數位支付場景，但難以取代央行準備金作為金融體系的「最終結算資產」。她直言：「穩定幣最適合被視為央行貨幣的補充，而非替代品。」
她的論點與經濟學家 Darrell Duffie 的傑克森霍爾論文高度呼應；Duffie 將私人穩定幣與央行準備金進行對照，強調「流動性彈性」的重要性。Schnabel 認為，即便穩定幣設計上有強而有力的防護機制，其發行人也無法在恐慌時，像央行那樣「獨立創造流動性」。
隨著歐洲代幣化金融不斷擴張、而美元掛鉤穩定幣仍壟斷私人市場，這項差異尤為關鍵。據 DefiLlama 統計，全球穩定幣總市值約為 3,046 億美元；與此同時，歐央行正為歐元代幣市場打造「公部門版」結算選項。
歐元體系這一波推進，奠基於 2024 年上半年為期六個月的測試：來自九個司法轄區、共 64 家機構參與了 58 個應用場景，並以央行貨幣結算了近 16 億歐元。這些結果成為 Pontes 與中長期 Appia 計畫的設計基礎；後者正評估歐洲應採用「單一共用帳本」或「多個可互通系統」的架構。
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