Paxos Labs 推出新代幣 PAXGy (PAXGY)。該代幣由 PAX Gold (PAXG) 作為底層資產支撐，透過參與機構級黃金借貸市場累積回報，但持有人名義上的代幣數量維持不變。
重點整理：
- PAXGy 將其 PAXG 儲備投入機構黃金租賃市場，設計上透過兌換比率變化反映收益，而非發放額外代幣。
- 持有人可存入 PAXG，或用支援的穩定幣兌換取得 PAXGy，產品已在多家中心化與鏈上平台同步上線。
- 相較單純代幣化黃金曝險，此產品額外引入信用、流動性與市場風險；Paxos Labs 強調收益成長並無保證。
PAXGy 的黃金收益機制
Paxos Labs 表示，投資人可在合作平台或直接在鏈上，將 PAXG 存入或以支援的穩定幣兌換成 PAXGy。支撐 PAXGy 的黃金儲備，將進一步借出給經審核的機構級借款人，並透過既有的黃金租賃市場運作。
PAXGy 持有人的代幣數量不會增加，回報是透過與 PAXG 之間的兌換比率體現：隨著時間推進，1 枚 PAXGy 理論上可兌回更多單位的 PAXG。也就是說，匯率本身承載了報酬。
首波合作夥伴包括 OKX、X Layer、0x、Uniswap、Ether.Fi 與 Chainlink 等，PAXGy 將同時於中心化與去中心化平台流通。此架構讓持有人得以維持代幣化黃金曝險，同時使用與機構黃金借貸收益掛鉤的資產。
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借貸結構帶來的風險
然而，這種設計同時放大風險。Paxos Labs 指出，由於 PAXGy 的黃金儲備會投入外部策略，而非單純被動持有黃金，因此 PAXGy 伴隨信用風險、流動性風險與市場風險。
收益並非穩贏保證。一旦借款機構違約，或相關儲備策略發生虧損，Paxos Labs 可能調降 PAXGy 與 PAXG 的兌換比率，持有人最終可能面臨資產減損。這點與 PAXG 有明顯差異──PAXG 的設計重點在於，直接對應由機構託管的實體黃金，並輔以定期儲備審驗，不涉及主動放貸策略。
需要強調的是，此產品並非讓黃金本身「長利息」，而是將黃金儲備出借給願意為金屬使用權付費的對手方，因此額外的收益，本質上是來自借貸活動，也就難以避免多出一層風險，而這並不存在於單純的代幣化黃金持有之中。
Paxos Labs 表示，代幣化黃金市值目前已突破 50 億美元，2026 年第一季的交易量更超越 2025 年全年水準。公司希望透過 PAXGy，將迅速成長的代幣化黃金市場，與歷史悠久的機構金條借貸體系接軌。
多年來，PAXG 的角色相對單純：在鏈上代表實體黃金，不額外疊加會將儲備暴露於外部借款人的放貸策略。PAXGy 則是在此基礎上，開啟了全新的收益與風險配置模式。
