Ripple 執行長 Brad Garlinghouse 批評 Michael Saylor 以槓桿操作的 Bitcoin (BTC) 策略，同時表示他依然看好 BTC 的長期前景。
重點摘要：
- Garlinghouse 稱 Saylor 的槓桿比特幣模型是「嚴重的控訴」。
- Strategy 的 STRC 優先股約在 74 美元附近交易，約較票面價值折價 26%。
- Ripple 執行長表示，加密資產的長期價值仰賴的是使用效用，而非財務工程。
比特幣策略
Garlinghouse 將他的批評聚焦在Strategy 及其 STRC 永續優先股上，當他發表評論時，該股約在 74 美元附近交易。
這一價格使 STRC 約比 100 美元的票面價值低了 26%，因為投資人正在權衡 Strategy 不斷擴大的財務義務，以及其資本結構的穩健性。
與 STRC 綁定的年化股息支付已攀升至約 12 億美元，而公司股息支付可支撐的時間，則從七年以上縮短至約 14 個月。
Strategy 也在 5 月下旬賣出 32 顆比特幣，用以支付 STRC 的股息，這是公司首次為履行財務義務而拋售 BTC。Garlinghouse 將這種結構與他對比特幣更廣泛的觀點區分開來，表示他對這項資產的長期看多立場並未改變。
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Ripple 的使用效用
Garlinghouse 表示，問題不在於比特幣本身，而是利用槓桿囤積比特幣，卻未創造直接的經濟效用。
「財務工程並不會帶來長期價值……任何數位資產的長期價值，終究是由其使用效用所驅動。」
這項論點與 Ripple 本身的定位一致。該公司將 XRP (XRP) 的跨境支付基礎設施，視為一種有別於舉債囤積庫藏資產的替代方案。
Ripple 也在本週發布 2025 影響力報告，表示該年捐出超過 7,000 萬美元，並運用 RLUSD (RLUSD) 與 XRP Ledger 技術於小型企業放貸、人道援助與供水計畫。
公司表示，透過與 Accion Opportunity Fund 的合作，已有超過 5,300 萬美元流向服務不足的小型企業主。這些評論出現在 2026 年比特幣庫藏配置成為企業重大主題之際，Strategy 持有超過 843,000 顆 BTC，約占所有上市公司資產負債表上比特幣的 76%。
Strategy 面臨的壓力也已超出 STRC 本身，因為公司在 2026 年稍早遭遇一項證券調查，讓這個已受股息壓力與比特幣波動性考驗的模型，再度承受監管審視。