Stablecoins reached a record 5 月供給量接近 3200 億美元的新高，即使其在中心化交易所的交易量卻跌至自 2023 年以來的最低水準。
重點摘要：
- 穩定幣供給在 5 月創下接近 3200 億美元的新高，已連續第四個月創新高。
- 中心化交易所交易量下滑 4.13% 至 8830 億美元，為 2023 年 11 月以來最疲弱表現。
- Tether 與 USD Coin 掌控大部分流通量，市場對兩大發行商的依賴加深。
穩定幣供給創 3200 億美元紀錄
5 月穩定幣總市值攀升至約 3200 億美元，連續第四個月刷新紀錄，即便更廣泛的加密貨幣價格走低，媒體報導指出中心化交易所的成交量卻走向相反方向。穩定幣在這些交易所的成交額下滑 4.13% 至 8830 億美元，為 2023 年 11 月以來最疲弱的數據，其中 Tether (USDT) 佔流量的 73.7%。
即便流入交易所訂單簿的美元減少，穩定幣供給仍持續上升。這種背離顯示，穩定幣愈來愈多是被當作抵押品、財庫現金與結算通路，而不只是純粹的交易燃料。
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為什麼 USDT、USDC 主宰市場
這種差距部分來自衍生品交易的降溫。CoinGecko 追蹤發現，2026 年初前 11 大中心化永續合約平台的月均交易量下滑 34%，降至每月 4.69 兆美元，低於 2025 年全年的 7.11 兆美元。去中心化競爭者則趁勢崛起，月均成交達 6115.7 億美元，顯示交易者正逐步遠離中心化訂單簿。
DeFiLlama 的一份快照顯示，Tether 規模接近 1870 億美元，而 USD Coin (USDC) 約為 750 億美元，讓 USDT 的市佔率接近 59%，兩者合計掌控大部分市場。歐洲 MiCA 等合規框架偏好具稽核儲備與深厚銀行關係的發行商，進一步將交易所、金融科技公司與支付夥伴導向這兩大品牌。
穩定幣用途超越交易
在前十大穩定幣中，漲跌表現不一。Ethena 的 USDe (USDe) 上漲 18.2% 至 45 億美元；相較之下，PayPal 的 PYUSD (PYUSD) 同期下滑 9.31% 至 30.5 億美元。Tether 自身供給則微跌 0.69%，是三個月來首次單月下滑。
這一轉變顯示持有者更傾向「停泊」美元而非頻繁交易，更多供給被鎖定在借貸市場作為抵押品、企業財庫現金，以及薪資與跨境支付的結算軌道。這些餘額往往一放就是數週，推升總供給卻不一定反映在交易所成交量上。
儘管市場走弱，穩定幣流通量仍一路成長，2025 年擴張近 49%，年末逼近 3110 億美元。即便 Bitcoin (BTC) 自 2025 年 10 月高點回落、股市在多數時間表現優於加密貨幣，這樣的增長依然維持。5 月的紀錄只是延續這條上升軌跡，即使代幣價格在 6 月仍持續下滑。
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