Strategy 上週再度大舉進場，斥資 3.697 億美元買進 4,603 枚 Bitcoin (BTC)， 結束近兩個月的買盤空窗期，讓 Michael Saylor 掌舵的公司比特幣庫藏增至 845,050 枚。
重點摘要：
- 此批比特幣買入均價為每枚 80,318 美元，交易期間落在 8 月 24 日至 8 月 30 日。
- 透過場外增資（ATM）出售普通股，共籌得 6.028 億美元，餘款則用於優先股回購、股利與提升現金水位。
- Bitmine 同期再添購 53,501 枚以太幣，連續買超週數拉長至 65 週。
Strategy 比特幣加碼細節
公司在週一向美國證券交易委員會（SEC）遞交的 8-K 表格中披露這筆交易， 指出在 8 月 24 日至 8 月 30 日間買入的比特幣，平均成本為每枚 80,318 美元。 相關文件顯示， 公司自啟動比特幣資產配置以來的總成本約為 637.3 億美元，持有成本均價約為每枚 75,412 美元。 以持幣規模計算，Strategy 已掌握超過 2,100 萬枚比特幣最終發行量中的逾 4%。
為籌措此次增持資金，Strategy 透過「現增掛牌銷售」（at-the-market）計畫， 出售 4,531,421 股 A 類普通股，淨募資金達 6.028 億美元，並將資金一分為四使用。
其中 1.518 億美元用於 回購 1,557,177 股 STRC 優先股，5,070 萬美元支付該系列優先股股利， 另有 3,000 萬美元補充公司現金帳戶，使週末結算時現金餘額來到 16.1 億美元。
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Saylor 發出「回歸」訊號、Bitmine 持續掃貨以太幣
在 8-K 文件曝光前一日，Saylor 於 X 上貼文 「We're Back」，一句話吊足市場胃口，也讓外界對其含義議論紛紛。 執行長 Phong Le 其實早在 8 月便曾釋出訊號， 指出公司將在 2026 年底前恢復比特幣買進，否認外界對「退場」的揣測。
時點格外敏感，因為 Strategy 今年夏季的操作重心，與其說是加碼，不如說是「逢高調節」。
目前比特幣價格在 78,000 美元以上震盪，讓公司相對成本約浮盈 23.4 億美元， 對這筆歷時五年的長線部位而言，帳面報酬率約 3.6%。在多輪融資與償債後，公司淨槓桿現已歸零。
與此同時，Bitmine Immersion Technologies 則從同一波回檔中得出完全不同的結論， 上週再度加碼 53,501 枚 Ether (ETH)， 將連續買入紀錄推升至第 65 週。 在 Tom Lee 主持下，該公司現持有 5,901,112 枚以太幣，約占流通供給的 4.9%， 距離「持有全網 5% 以太幣」的目標僅一步之遙；然而追蹤數據顯示，其未實現虧損仍高達約 51 億美元。
Strategy 夏季持幣調節全貌
Strategy 過去四年始終堅持「只買不賣」，直到今年 5 月下旬才首度鬆動紀律， 先賣出 32 枚比特幣，用以支付優先股股利，之後的賣壓才逐步放大。 7 月初，公司一口氣拋售 3,588 枚比特幣、套現逾 2.16 億美元，創下歷來單次最大賣出紀錄。
從 5 月到 8 月，公司合計處分 6,948 枚比特幣，平均售價約為每枚 62,250 美元；如今回補的價格則高出約 29%， 使得作為「財政儲備」的比特幣庫存，較賣出前淨減少 2,345 枚。
期間 Strategy 的 mNAV 一度跌破 1.0，意即市場對公司股價給出的估值， 甚至低於公司帳上持有比特幣的市值，反映投資人情緒趨於保守。儘管之後折價有所收斂， 但目前仍未完全回歸溢價交易狀態。
