近日加密貨幣市場閃崩，因中國AI 聊天機械人 DeepSeek 推出以及對其他 AI 公司影響，僅一天就抹去 8.5 億美元槓桿倉位。我哋一齊了解下咩係閃崩，以及佢對市場有幾大影響。
喺開始之前，先講下當時發生咗咩事。
根據市場觀察，禮拜一發生加密貨幣屠殺，主要因為同期股市暴跌，AI 公司如 Nvidia 同 OpenAI 股價因 DeepSeek AI 聊天機械人推出而下跌，而 DeepSeek 被視為 ChatGPT 嘅替代品，連帶影響咗加密幣市場中 AI 代幣，當中比特幣同以太幣損失最大。DeepSeek 推出後 24 小時內，大部分 AI 代幣市值急跌二成，有啲更跌咗 50–70%。
咩係加密貨幣閃崩？
加密貨幣閃崩係指一種市場「暴風雨」情況，資產價值喺極短時間內（有時甚至只係幾分鐘或數小時）急挫，之後又迅速回升接近原本水平。呢類事件反映加密貨幣市場容易出現突如其來嘅價格大波動，特別由於加密市場 24/7 全天候交易，自動交易系統發揮重大作用。相對傳統市場有熔斷機制同暫停交易，加密貨市場持續運行，閃崩可以隨時出現之餘，傳遍全球交易所。
加密貨幣閃崩唔少經典案例，影響參與者對呢啲現象嘅理解。2021 年，加密市場經歷一次嚴重閃崩，市值蒸發約 3,100 億美元，比特幣更觸發 100 億美元融斷。嗰次閃崩主因係中國新疆嘅大停電，當地正係全球最大型比特幣礦場集中地。事發令比特幣哈希率從 215 降至 120 exahash/秒，突顯基礎設施脆弱性可以引發市場災難。
閃崩發生嗰陣會點？
要了解閃崩運作機制，就要參考傳統市場 2010 年閃崩經驗。2010 年 5 月 6 日，美國主要股指出現極端波動，道指喺 10 分鐘內插水近 1,000 點，隨後半小時又反彈 600 點。呢件事令近一萬億美元市值瞬間蒸發，背後因希臘金融問題和英國大選引發恐慌，說明市場所面對嘅宏觀恐慌會造成閃崩溫床。
點解會有加密貨幣閃崩？
加密貨幣閃崩成因多樣、互相交錯。高頻交易（HFT）係主因之一，自動化演算法可以喺毫秒間執行大量交易，比人類更快反應，有機會放大價格波動。若多個 HFT 系統同時響應一個市場信號，會出現連鎖效應，令價格急跌。
市場結構都會影響閃崩。加密市場比較分散，多個交易所獨立運作，容易出現價格落差同套利空間。大戶一沽貨，會連鎖影響唔同交易所，配合自動程序急速拋售，令跌勢加劇。
槓桿運用亦加劇閃崩。價格一跌，開咗槓桿倉位嘅交易員可能要被平倉，被迫沽出資產，自然加大跌幅，可能觸發進一步平倉，形成惡性循環。加密貨市場槓桿普遍偏高，風險更加大。
另外，技術基礎設施脆弱性亦係導致閃崩重要因素。例如 2021 年中國礦場停電事件，令比特幣網絡受阻，市場恐慌性拋售。呢啲技術問題包括網絡壅塞、交易所癱瘓、挖礦困難、區塊鏈重組等，都有機會令價格猝然大跌。
市場參與者必須明白以上機制，因加密閃崩已深刻改變數位資產市場生態。傳統市場雖然有設置護欄，但加密市場追求去中心化及全天候交易，閃崩成為不容忽視而又無可避免風險，交易時要特別謹慎。