想像一下：一個不再受比特幣、以太幣瘋狂波動拖累的世界；數碼資產具備法定貨幣的穩定性；而歐元在區塊鏈舞台走到最前。這，就是歐元穩定幣崛起中的圖像——一項正逐步在全球加密市場打出自己位置的金融創新。
隨住歐盟透過 Markets in Crypto-Assets (MiCA) regulation 等框架收緊監管，歐元穩定幣正成為傳統法幣體系與去中心化金融（DeFi）之間的「橋樑」。不過，所謂「數碼歐元」到底是甚麼？為何值得你留意？
去到 2025 年，全球穩定幣市場規模已突破 2,000 億美元，以美元掛鈎的巨頭如 Tether（USDT）及 USD Coin（USDC）長據新聞頭條。不過，在這個「美元敘事」背後，歐洲正在醞釀另一場較為低調的革命。
以歐元區單一貨幣為錨定資產的歐元穩定幣，正隨住歐盟在加密監管上走在前面而加速冒起。由金融科技初創到區塊鏈開發者，都在競相推出既可在數碼世界抗衡「美元霸權」，又能符合歐洲嚴格規管要求的穩定幣。本文將先解構甚麼是穩定幣，再聚焦歐元穩定幣，盤點目前市場上五大代表，並分析其興起對「貨幣未來」的啟示。
甚麼是穩定幣？
曾經試過接觸加密貨幣，就會知道價格可以坐過山車——比特幣今日衝上 100,000 美元，翌日可能急瀉。穩定幣，正是用來為這種混亂「降溫」的工具。
從本質上講，穩定幣是設計用作維持穩定價值的加密貨幣，一般會與外部資產（最常見是法定貨幣，如美元，或本文主角歐元）掛鈎。可以將它視為「數碼避震器」，用來平滑大部分加密市場的劇烈波動。
穩定幣之所以能保持穩定，關鍵在於其機制設計。最常見做法是「抵押式」——每發行一枚穩定幣，就有相應的法幣或等值資產存放在銀行或託管機構，例如每 1 枚歐元穩定幣背後就有 1 歐元存款。另一類則是所謂「演算法穩定幣」，依賴智能合約自動調節供求以維持匯價。不過，在 MiCA 嚴密監管之下，這類產品在歐洲正備受質疑和限制。結果，是一種既可用作支付、交易或儲值，穩定性接近現金，卻完全存在於區塊鏈、免卻傳統銀行摩擦的數碼資產。
自 2014 年 Tether 面世以來，穩定幣便快速走紅，如今已成加密交易的「血液」。據 Andreessen Horowitz 數據，單以比特幣計，每日成交量當中逾五成已涉及穩定幣配對。
在交易之外，穩定幣亦成為新興市場的金融「救生圈」。例如在阿根廷，約 62% 的加密交易現已透過穩定幣進行，以對沖本國通脹風險。可以說，穩定幣是在投機橫行的加密世界裏，少數提供真正「穩定性」的基建之一。
甚麼是歐元穩定幣？
回到主題——歐元穩定幣，即是與歐元按 1:1 比例掛鈎的數碼代幣。歐元是 20 個歐盟成員國的官方貨幣。雖然美元穩定幣目前仍佔據超過 90% 的全球穩定幣市值，但歐元穩定幣作為一個較小但增長迅速的子市場，正貼身回應歐洲自身的經濟與監管需求。
若說美元穩定幣是「全球重量級拳王」，那歐元穩定幣便是「區域級勁旅」，在由歐盟議程與優先次序主導的市場裏打出屬於自己的拳路。
歐元穩定幣的獨特之處，在於其與歐元區約 14 兆美元經濟體直接掛鈎，為這一個全球貿易重要貨幣添上一層數碼外衣。
對很多歐洲用戶而言，歐元穩定幣提供了一條折衷路線：一方面享受區塊鏈所帶來的速度、透明度及低手續費；另一方面又避免承受美元匯率波動，或美國監管政策轉向所帶來的間接風險。在跨境支付仍然不夠順暢的歐洲，歐元穩定幣有潛力令跨境交易變得像發短訊般簡單——無論是柏林的初創公司向里斯本供應商付款，還是法國投資者參與 DeFi 協議。
歐盟於 2024 年 12 月全面落實的 MiCA 框架，更是改變遊戲規則的一步。與監管迷霧重重的美國不同，MiCA 為歐元穩定幣制定了明確「遊戲規則」：發行人須在歐洲銀行持有儲備資產、取得相關牌照，並受交易量上限約束，以防穩定幣在支付領域「喧賓奪主」取代實體歐元。JPMorgan 預期，這種監管清晰度將會推動歐元穩定幣被更廣泛採納，因為交易平台及用戶傾向選擇合規產品。不過，嚴苛監管亦意味著成本與門檻上升，只會留下少數能負擔合規開支的玩家。
值得關注的五大歐元穩定幣
相比美元掛鈎產品，歐元穩定幣市場仍屬起步階段，但已經有幾個項目跑出。以下為截至 2025 年 2 月 20 日市場上五大重點歐元穩定幣的概況，包括歷史背景、市值與最新動向。
1. Stasis Euro（EURS）
- 歷史：由總部設於馬耳他的 Stasis 於 2018 年推出，EURS 是最早面世的歐元穩定幣之一，主打為歐洲加密交易帶來穩定流動性。Stasis 嘗試把 EURS 打造成一個透明度高、有審計背書的產品，以對比早期穩定幣巨頭 Tether 在披露上的爭議。
- 市值：約 1.4 億美元。雖遠不及 USDT 約 1,510 億美元的體量，但 EURS 已在特定用戶群中建立忠誠基礎。
- 最新動向：隨 MiCA 推進，EURS 可謂受惠者之一。Stasis 在 2024 年底取得歐盟電子貨幣機構（EMI）牌照，合規地在區內營運。該穩定幣已擴展至 Ethereum 和 Polygon 等鏈，鎖定 DeFi 用戶。2025 年 1 月，Stasis 公布與一間歐洲大型支付處理商合作，意味著未來在電商收付領域或會有更廣泛落地。
2. EURC（Circle 的 Euro Coin）
- 歷史：由 USDC 發行方 Circle 在 2022 年推出的 EURC，可視為其美元產品的「歐元孿生版」。Circle 一向以合規與透明度見稱，為 EURC 帶來先天地位與信譽。
- 市值：約 2.44 億美元——相對 USDC 約 610 億美元仍屬小巫見大巫，但增長勢頭穩健。
- 最新動向：EURC 乘住 USDC 在 Solana 生態爆發的順風車受惠，2025 年 1 月配合該鏈「迷因幣熱潮」，市值一度翻倍。Circle 高調宣傳 EURC 為「完全符合 MiCA」的產品，並強調儲備資產存放於歐盟銀行。踏入 2025 年 2 月，Circle 宣布與多家歐洲金融科技公司整合，意圖把 EURC 打造成傳統金融（TradFi）與 DeFi 之間的「通道資產」。
3. EUROe
- 歷史：由芬蘭公司 Membrane Finance 於 2023 年推出的 EUROe 是市場新兵，其願景是「民主化歐元支持的數碼貨幣」。團隊由北歐區塊鏈專家組成，主打「全面受監管」及「注重私隱」兩大賣點。
- 市值：約 5,000 萬美元，反映項目仍處早期階段。
- 最新動向：EUROe 在 2024 年 12 月率先取得 MiCA 下的批准，對一個新項目而言是一大勝仗。到 2025 年 1 月，該幣與多個 Solana 生態協議合作，切入該鏈穩定幣需求急增的市場——Solana 上穩定幣總市值其時已升至約 114 億美元。Membrane Finance 亦暗示正構思推出可產生收益版本，不過具體細節仍未公開。
4. Tether EURt（EURt）
- 歷史：穩定幣巨頭 Tether 早在 2017 年便推出歐元掛鈎產品 EURt，作為 USDT 在歐元市場的「姊妹版」。儘管母公司多年來因儲備透明度及與監管機構糾紛而飽受爭議，EURt 仍在部分歐洲及海外市場維持一定用量。
- 市值：約 3,700 萬美元，雖然與 USDT 體量不可同日而語，但在歐元穩定幣板塊仍屬「重要一席」。
- 最新動向：MiCA 對 EURt 帶來的卻是逆風。Tether 正急於配合歐盟對儲備及牌照的新要求，不少歐盟境內主要交易所已於 2024 年底開始陸續下架 EURt，理由是合規風險；不過，在監管較寬鬆的亞洲市場，EURt 仍有不俗交易量。Tether 稱會調整策略以符合規定，但其歐元產品在新一代合規對手面前明顯落後。
5. sEUR（Synthetix Euro）
- 歷史：誕生於 2019 年 Synthetix 生態的 sEUR，屬於「合成資產型」歐元穩定幣——並非以法幣儲備直接支持，而是透過超額抵押加密資產及演算法調節來維持價值。它更像一款 DeFi 衍生品，而非傳統意義上的穩定幣。
- 市值：約 2,000 萬美元，反映其用戶群偏向小眾及專業 DeFi 參與者。
- 最新動向：sEUR 主要在 Ethereum DeFi 場景中用作鑄造及交易合成資產。惟 MiCA 對「演算法穩定幣」設下實質禁令，為其在歐洲的前景蒙上陰影。Synthetix 團隊正研究不同應對方向。2025 年 1 月，隨 DeFi 整體再度升溫，sEUR 用量一度上升，但監管不明朗因素仍然存在。
歐元穩定幣的前路
歐元穩定幣正逐步成為歐洲加密敘事中的關鍵角色。它不只是一個「區域性產品」，更是測試區塊鏈與嚴格監管能否和平共存的試驗場，亦是對抗美元在數碼資產領域主導地位的一股力量，同時可能成為歐元區推進數碼轉型的重要工具。
當前 2,000 億美元規模的全球穩定幣市場仍然由美國資產領銜，但在 MiCA 帶來的監管清晰與歐洲對去中心化解決方案需求升溫的推動下，歐元穩定幣的存在感正快速上升。
對投資者、交易員，以至普通歐洲市民而言，歐元穩定幣提供了一個誘人組合：歐元的穩定、加密資產的靈活，以及區塊鏈的效率。它們最終能否與 USDT 或 USDC 分庭抗禮仍有待觀察，但可以肯定的是，這場「靜悄悄的革命」才剛剛揭幕。在貨幣日益數碼化的未來版圖裏，歐元穩定幣勢將佔據一席之地。 穩定幣或許正是歐洲在這場金融變革中保持領先（至少不致落後）的一張關鍵門票。
