隨着加密市場變得更成熟，也更為複雜，特別是在比特幣價格走勢分析方面，專家開始運用先進的分析工具來解讀交易者行為及市場情緒。其中一項重要工具是花費輸出利潤比率（SOPR），它常用於衡量交易者的獲利行為及整體市場氣氛。本文將深入剖析 SOPR 的用途，包括其計算方式及在現實中的應用。
甚麼是花費輸出利潤比率？
花費輸出利潤比率（SOPR）是一個先進的鏈上指標，用於追蹤特定時段內所有已移動比特幣的利潤水準。簡單來說，SOPR 可以了解市場參與者在區塊鏈上進行交易時，是否以盈利或虧損出售加密貨幣。當然，數據假設「幣的移動」等於「出售」，但事實上可能只是用戶在錢包之間移轉。不過，當以總體數據分析，這種簡化仍有極大價值。SOPR 的最大優點就是能清晰反映整體市場的獲利行為，為投資者提供重要的市場情緒洞見和潛在趨勢轉變的訊號。
如何計算花費輸出利潤比率
SOPR 的計算涉及將兩個關鍵價值做比較：輸出被花費時的美元價值，對比其創建時的美元價值。這個計算主要圍繞「未花費交易輸出」（UTXO）這個概念——即比特幣地址內的餘額。計算方法是將「實現價值」（被花費時的美元價值）除以「創建時的價值」，得出一個比率，顯示交易產生利潤還是虧損。
當 SOPR 大於 1，表示該時段移動的幣整體上是獲利；低於 1 則代表是虧本移動。SOPR 的走勢方向亦有重要啟示——向上代表獲利增加，向下則表示交易利潤減少。
使用花費輸出利潤比率的好處
SOPR 最大的優勢是能在特定時段反映市場參與者的即時行為，令其成為市場情緒分析的珍貴工具。如果觀察到大量虧損（SOPR 下降）且虧損持續增加，通常反映市場恐慌及預期價格進一步下挫。
當身處牛市時，這類數據尤其有用，因為市場恐慌時常是策略型投資者的入場時機。這個指標重視捕捉真實市場行為，而不是單純的價格波動，因此也是理解市場心理、尋找潛在轉勢信號的重要工具。
現實中的 SOPR 應用情境
在實際操作上，SOPR 在不同市場階段會出現明顯模式。在牛市期，SOPR 一般維持高於 1，因為愈來愈多幣產生利潤，促使長線持有人實現收益。牛市調整期間，SOPR 出現短暫下降，新入場者恐慌拋售，而經驗豐富者則將其視為入市良機。
市場轉折期，SOPR 激增可能代表獲利實現增加或市場見頂。熊市期間，SOPR 通常跌穿 1，顯示拋售虧損加劇，為逆勢投資者提供參考訊號。
如何利用 SOPR 進行投資
了解如何解讀 SOPR 數值 對作出明智投資決定非常關鍵。當 SOPR 高於 1，表示移動的幣大部分是賣出獲利，這通常反映市場信心強，但同時可能引致獲利回吐壓力。SOPR 為 1 表示收支平衡，牛市時這往往成為心理支持位。
低於 1 則代表幣於虧損狀態下轉移，這於熊市時可能顯示市場投降點，亦配合其他指標成為買入機會。成功的投資者會將 SOPR 與其它指標結合，以尋找市場底部，尤其是 SOPR 長時間低於 1、賣壓減弱時。
SOPR 趨勢向上，反映市場上有更多投資者實現利潤，利潤中的幣在轉手。這亦代表加密市場賣出獲利者進一步改善自身市場狀況，取得更多利潤；相反，SOPR 下行代表投資者普遍實現虧損，虧損中的幣在轉給其他人，顯示市場賣家於市場條件轉差時賺取利潤減少。
SOPR 的策略價值在於它能藉實際交易行為反映市場心理。對長線投資者來說，持續低 SOPR 表示有利慢慢吸納，特別是基本因素未轉差時相對安全。相反，SOPR 長時間高企則或代表市場過熱，隨時會有獲利調整。掌握這些模式，並融入投資策略，有助投資者更有信心及精確地應對加密貨幣市場的波動。