以太幣 (ETH) 自6 月低位反彈 22%， 大額錢包在期間吸收約 9.5 億美元籌碼，引發市場再度討論是否已經見底。
重點摘要：
- ETH 已自 6 月約 1,507 美元低點回升約 22%，並重新站上當月 VWAP。
- 巨鯨錢包在一週內增持接近 9.5 億美元 ETH，交易所出金重新升溫。
- 期貨未平倉合約上升顯示本輪反彈帶有槓桿成分，底部訊號仍未明朗。
以太幣重奪當月 VWAP
6 月 14 日，ETH 收盤重新站上其當月成交量加權平均價（VWAP）， 不少交易桌將此視為「吸籌」與「派發」的分水嶺。 幣價其後升穿 1,705 美元， 目前交投於約 1,771 美元，較 6 月約 1,507 美元低點高出約 22%。 4 月與 5 月先前重奪該條均線後，也曾帶來短暫反彈，但動能隨後轉弱。
與 ETH 挂鉤的現貨 ETF 產品在 6 月 15 日錄得 2,250 萬美元資金流入， 打破此前約五週、接近 9 億美元的持續淨流出趨勢。 相關基金的總淨資產目前約為 99.6 億美元，仍遠低於高峰水平。
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巨鯨吸籌顯示賣方動能衰竭
大額持幣者在下跌期間持續買入，而不是等到技術指標出現黃金交叉才進場。 Santiment 追蹤的地址顯示，這些大戶持幣量自 6 月 10 日約 1.2485 億枚 ETH， 增至目前約 1.254 億枚，在不到一週內增加約 9.5 億美元。 鏈上數據顯示，這是 2026 年迄今最快的累積速度。
沉重拋售似乎在 6 月 7 日附近開始減弱， 當時籌碼開始自交易所轉出至私人錢包， 與巨鯨買盤時間相互對應。 研究機構 Swissblock 指出，ETH 目前深處「投降式拋售階段」， 這種長時間的壓力往往在賣方耗盡後形成底部。
槓桿為見底判斷蒙上陰影
但有一項因素令「見底」的判斷變得複雜。 ETH 期貨未平倉合約自 6 月初約 88.6 億美元， 升至目前約 99.6 億美元，一度短暫觸及 102.7 億美元。 持久的底部通常出現在槓桿被徹底洗出、並維持在低位之後， 然而這次卻是在價格上升過程中重新累積槓桿部位。
這些擁擠的多頭部位顯得相當脆弱。
若日線能收於 1,851 美元之上，將更有力地確認此次反彈； 下方則留意 1,624 美元與 1,507 美元低點兩道支撐。 此次反彈為以太幣殘酷的一個月畫下句點， 期間 ETH 自 2,000 美元上方一路跌至多年低位，並經歷史上最長的一段 ETF 贖回潮。 此次重奪 VWAP 能否站穩，而不是再度跌破， 將決定本輪是否真的是底部。
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