以太幣 (ETH) 的 Coinbase 溢價指數（30 日移動平均線）已跌至自 2022 年 7 月以來的最低讀數，顯示美國機構需求已削弱至上一次熊市最嚴重階段期間的水平，而該資產正測試 2,100 美元支撐區域。
發生甚麼事：Coinbase 溢價跌回 2022 年低位
Coinbase 溢價指數比較 Coinbase 上的 ETH 價格——普遍被視為美國機構活動的代表——與 Binance 等全球基準之間的差異。
該指標的 30 日移動平均現已跌入 2022 年暴跌最嚴重階段以來未見的深度負值區域。
持續的負值讀數，表示相對於全球市場參與者，美國投資者不是積極拋售，就是選擇觀望不入市。上一次此指標觸及類似水平時，加密貨幣市場正處於全面投降階段。
從技術層面看，ETH 跌破 2,300 美元後，加速了看跌動能。短期移動平均線已跌破中期均線，價格亦遠低於長期趨勢指標。
若 2,100 美元關口失守，下一個較具意義的支撐區約在 1,800 至 1,900 美元附近。
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為何重要：機構撤退進一步加深
美國機構買盤的缺席影響重大，因為歷史上，美國資金流向在多次加密牛市中都扮演關鍵角色。缺乏這股需求，短期內出現持續反彈的機率隨之下降。
不過，這個訊號亦非完全單向。歷史上，極端負溢價往往出現在投降階段，當激進拋售者耗盡可供拋售的籌碼後，隨著賣壓消退，市場最終會趨於穩定。
Coinbase 溢價若能回復正常——甚至重回正值——將代表機構重新進場。在這一轉變出現之前，反彈至 2,400 至 2,600 美元區間更可能只是喘息式反彈，而非真正的趨勢反轉。
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