幣安（Binance）山寨幣現貨成交量自 2025 年 10 月以來大跌約 80%，由每日 400–500 億美元跌至約 77 億美元。隨着宏觀環境進一步收緊、比特幣（Bitcoin，(BTC)) 未能成功突破 75,000 美元，以及地緣政治不確定性持續升溫，交易員愈來愈傾向持有比特幣和穩定幣。
這一走勢在各大交易所表現一致：根據 CryptoQuant 數據，幣安以外平台的山寨幣成交量同期亦由 630–910 億美元區間跌至 188 億美元。
CryptoQuant 另一份分析顯示，目前在幣安上市的山寨幣中，只有 5% 的價格高於其 200 日簡單移動平均線（SMA），這一比例通常與熊市環境相關。
集中式交易所的山寨幣與比特幣成交量比率，已自 2025 年約 3.5 的高位跌至 2.2，創超過一年新低。
為何大幅下滑
「貨幣環境與以往周期相比，已明顯收緊。」Arctic Digital 研究主管 Justin d'Anethan 向 Decrypt 表示。
他指出，美國就業數據疲弱、與伊朗衝突相關的油價飆升，以及滯脹憂慮，都是令交易員更傾向留在流動性最深、宏觀敘事最清晰資產——比特幣——的關鍵因素。
Google Trends 數據顯示，自 2025 年 8 月以來，「altcoins」與「cryptocurrencies」搜尋量急劇下滑，大致與比特幣創歷史新高的時期重疊。
CoinMarketCap Altcoin Season Index 現處於 43，遠低於確認資金明顯輪動至山寨幣所需的 75 門檻。
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難重演 2021 式行情
多位分析師向 Decrypt 表示，要出現類似 2020–2021 年那種廣泛山寨季，在結構上已不大可能。「仍然會有強勢標的，但更多會圍繞特定主題，資金必須能找到合理的曝險理由——例如基建、現實世界資產（RWA），或全新消費應用場景。」加密貨幣交易所 Ju.com 行政總裁 Sammi Li 說。
要出現具規模的資金輪動至山寨幣，門檻可能遠高於目前的比特幣價格。
去中心化 AI 公司 0G Labs 成長總監 Aytunc Yildizli 指出，比特幣價格大概要處於 120,000–130,000 美元區間，才較有機會觸發所謂「財富效應」——持幣者對賬面收益有足夠信心，願意把部分利潤轉入高 Beta 資產。
即便如此，多位分析師認為，即使出現輪動，其範圍亦會相對狹窄且以投資論點為主導，而非過去周期高位常見的「撒網式」無差別資金湧入。