**歐洲央行（ECB）**在完成約16億歐元測試後，正推進把歐元央行準備金搬上區塊鏈結算；同時，執行董事會成員 Isabel Schnabel 表示，穩定幣角色應是「配角而非主角」，只可作為央行貨幣的補充。
重點摘要：
- 歐洲央行希望將央行準備金，變成可編程的「原生」資產，以配合代幣化金融市場發展。
- Project Pontes 預計九月上線，首階段仍把現金結算終局性留在 TARGET2 系統。
- Schnabel 指出，穩定幣無法像央行般，在金融壓力時期擴張流動性，難以充當終極結算資產。
歐央行「區塊鏈歐元」藍圖
Schnabel 於 8 月 28 日在 Jackson Hole 經濟政策研討會發言時表示，央行應把準備金直接帶到分佈式帳本上。
她指出，代幣化金融需要一種「在風險上保持安全、但在流動性需求上升時可有彈性擴張」的結算資產，而央行貨幣正好符合這一特性。
歐元體系（Eurosystem）計劃在九月邁出實務一步，推出 Project Pontes：把市場的 DLT 平台接駁至 TARGET Services，並新增由歐元體系營運的央行貨幣帳本。項目啟動時，現金腿（cash leg）的法律終局性將依然保留在 TARGET2。
預期 Pontes 其後會加入智能合約及 24/7 全天候運作，令其不再僅是傳統支付基建與區塊鏈市場之間的「橋樑」，而是更接近原生鏈上結算平台。
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Schnabel：穩定幣只是央行貨幣補充
Schnabel 指出，穩定幣在數碼支付上可發揮一定功能，但難以取代央行準備金，成為金融體系的最終結算資產。她直言：「穩定幣最合適的定位，是央行貨幣的補充，而不是替代品。」
她的論點與經濟學家 Darrell Duffie 在本屆 Jackson Hole 會議論文中的觀點非常貼近。Duffie 比較了私人穩定幣與央行準備金，強調「具彈性的流動性」對金融穩定的重要性。Schnabel 補充，即使穩定幣在設計上加入嚴格保障，其發行機構在市場恐慌時，亦無法像央行般「自行創造流動性」。
這個分野，在歐洲代幣化金融加速發展、而與美元掛鈎的穩定幣仍主導私人市場之際，變得愈來愈關鍵。據 DefiLlama 統計，全球穩定幣總市值約 3,046 億美元；與此同時，歐洲央行正為代幣化歐元市場搭建一個「公營版」結算選項。
歐元體系近月的推動，亦建立在 2024 年上半年一系列測試之上。當時，來自九個司法管轄區的 64 個參與者，在六個月內完成 58 個應用場景測試，並以央行貨幣結算了近 16 億歐元。這些試點經驗，為 Pontes 以及更長線的 Appia 計劃提供了關鍵參考；後者正研究歐洲未來應採用單一共享帳本，抑或多個可互通系統。
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