比特幣 (BTC) 喺中心化交易所嘅儲備已跌至 2019 年以嚟最低水平，現貨 ETF 同企業庫房計劃合共吸收約 240 萬枚 BTC——約等於總供應量嘅 11%——而資產價格喺市場持續波動之下跌穿 70,000 美元。
發生咗咩事：交易所儲備被抽乾
CryptoQuant 分析師 Darkfost 喺報告中指出，交易所持有嘅比特幣已跌至大約 270 萬枚 BTC，係自 2019 年以嚟未見過嘅水平。喺 2022 年 11 月 FTX 崩潰 之後，呢個跌勢開始加速，用戶喺單單一個月內就由交易所錢包提走超過 32.5 萬枚 BTC。
喺偏向零售用戶嘅平台之中，Binance 約持有剩餘交易所供應量嘅 20%。
如果連同機構平台一齊計算，Coinbase Advanced 被視為單一持幣量最大託管方，約持有 80 萬枚 BTC——較 2025 年 7 月嘅水平少咗大約 20 萬枚 BTC。
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點解重要：供應或將進一步收緊
分析師指出，除咗 FTX 餘波之外，仲有兩大結構性力量推動今次供應轉移。2024 年 1 月推出嘅現貨比特幣 ETF，當時交易所儲備仍然超過 320 萬枚 BTC，而家合共持有約 130 萬枚 BTC——即約 6.7% 總供應被鎖喺託管嘅冷錢包之中。
企業持有嘅數碼資產庫房再佔約 110 萬枚 BTC，接近 5% 供應。隨住 ETF 工具同公司資產負債表吸收愈來愈大比例嘅流通比特幣，交易所可供買賣嘅流動性持續收縮，分析師認為呢種情況可能會影響長期價格形成。