比特幣 (BTC) 已重返牛市區域。區塊鏈數據分析公司 CryptoQuant 指出，BTC 收市價突破 365 日移動平均線後，已符合其判斷牛市重啟的核心條件，而創辦人 Ki Young Ju 更預期，今輪周期升幅約為 3 至 5 倍。
重點摘要：
- CryptoQuant 指，比特幣收市價自 2023 年 3 月以來首次重上 365 日移動平均線。
- 在成功消化密集供應區後，下一道主要阻力區落在 88,000 至 90,000 美元。
- Ki Young Ju 預期今個周期僅有約 3 至 5 倍升幅，而非再現 10 倍式爆升。
比特幣重上 365 日均線 牛市訊號再現
CryptoQuant 在周二發布的每週報告中指出，比特幣先突破約 80,500 美元的 365 日移動平均線，隨後升穿 86,000 美元，為 2023 年 3 月以來首次出現同類走勢。該公司提到，歷史上當 BTC 向上突破這條均線時，2019 年及 2023 年隨後均展開牛市；相反，2021 年底及 2025 年 11 月跌穿此線，則成為新一輪熊市的起點。
CryptoQuant 的「Bull Score（牛市評分）」自 8 月中起一直維持在偏多區域，目前讀數為 80，遠高於歷史上常見於強勢市況的 60 分門檻。同時，其「牛熊周期指標」亦由早期牛市階段，進一步轉入完整牛市階段。該公司指出，三項指標同時對齊，對牛市的確認力度遠勝任何單一指標。
價格層面上，比特幣已成功突破 76,000 至 81,000 美元區間，該區今年一直是長線持有人及持幣達七年的舊幣大量拋售的「重貨區」。CryptoQuant 估算，下一個主要阻力區落在 88,000 至 90,000 美元之間，並提醒接近 90,000 美元時，投資者獲利了結壓力將顯著增加；相對地，約 70,600 美元附近的 200 日移動平均線，則為關鍵技術支持位。
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Ki Young Ju：今輪周期「升得溫和、跌得亦溫和」
Ju 於周二在 X 上撰文表示，今輪周期較大機會錄得約 3 至 5 倍升幅，而非再出現 10 倍以上的拋物線式暴漲，隨後的熊市跌幅亦預期較溫和。他並未明確指出「倍數」以哪一個價格作為起點，因此其觀點屬於對整個周期級別升幅的量度，而非由現價起計的明確目標價。
他解釋，現時市場規模大幅擴張，加上機構投資者持倉比例持續上升，已削弱以往由散戶資金推動的極端升浪及動輒 80% 的深度回調。Ju 指出，反映市值與投資者平均持倉成本關係的 MVRV 比率，在今輪周期中從未跌穿 1；同時，歷史大戶已停止拋售，而期貨市場的大戶則在相對低位建立長倉。
現貨比特幣 ETF 亦重現強勁資金流入。相關產品於周一錄得 9.99 億美元淨流入，為約 11 個月以來單日最高，其後周二再錄 7.15 億美元流入。自 9 月 17 日起計的四個交易日內，合共吸資約 23.1 億美元，其中 BlackRock 的 IBIT 周二淨買入約 3.5 億美元，成為當日主力。
是次反彈緊接早前一段顛簸市況：比特幣今年 10 月初曾創出約 126,000 美元歷史新高，其後於 6 月底一度急挫至約 58,000 美元，創 2024 年以來新低。到周三，BTC 價格在 87,000 美元附近徘徊，過去七天累計升幅逾 14%。
