Bitcoin (BTC) 採礦活動依然高度集中在美國、中國和俄羅斯三國—三者合計佔據估算約 68% 的全網總算力，這對一個原本旨在抵抗地理控制的系統而言，引發了其去中心化在實務上是否有限度的討論。
BTC 採礦集中情況
分析師 Lucky 在 X 上的貼文指出這種失衡。他認為，雖然比特幣網絡在技術上是無需許可的，但現實世界中的種種因素，已將大量算力推向少數幾個司法管轄區。
美國之所以領先，主要是因為具備機構級的大型礦場運營、可接觸資本市場的融資能力，以及在 德州 等州份相對明確的監管環境。
儘管官方明令禁止，中國仍持續為網絡貢獻算力。地下或遷移後的礦場依舊能利用廉價水電與煤炭發電。與此同時，俄羅斯則受惠於低廉的電價以及寒冷氣候，減少了散熱成本。
這樣的格局並非偶然，而是由基礎設施、能源取得與監管動態共同推動的結果。Lucky 指出，追蹤算力的地理分布，比起僅看節點數量，更能真實反映 BTC 網絡實際的權力與影響力集中在哪裡。
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巨鯨動向與連環爆倉
在此期間，隨著美股交易時段推進，BTC 巨鯨在 70,000 美元附近建立了強大壓力帶。分析師 Crypto Seth 表示，巨鯨似乎利用圍繞 伊朗 的緊張局勢作為藉口，把市場往下打，觸發一連串爆倉。
約有 185,806 名交易者遭到清算，總損失約達 4.0652 億美元。Crypto Seth 認為這波走勢是「精心策劃」而非隨機，過度槓桿的多頭部位被打得措手不及；同一時間的熱力圖數據顯示，69,000 美元上方的空頭槓桿正在累積。
礦工處境艱難
正如 Yellow.com 先前報導，2025 年第四季被視為自 2024 年 4 月減半以來，比特幣礦工最艱難的時期。當時 BTC 價格自 10 月初的 124,500 美元跌至 12 月下旬的 86,000 美元，跌幅達 31%；網絡算力約下滑 10%，連續三次難度下調—這是自 2022 年 7 月以來首度出現的連跌走勢—被視為礦工大規模投降的明確信號。
到 2026 年 3 月初，算力單位收益（hash price）已崩跌至每日每 PH/s 約 28–30 美元，使全球約 15–20% 的礦機機隊處於無利可圖的狀態；同一時間，上市礦企在 2025 年第四季生產一枚比特幣的加權平均現金成本則升至 79,995 美元。