Bitcoin (BTC) 期權交易員在價格跌破 78,000 美元後，仍持續為下行保護支付溢價，顯示衍生品交易櫃枱預期後市還有麻煩。
比特幣期權偏度維持防禦狀態
本週代幣在嘗試突破近期區間高位失敗後，價格再度跌回 78,000 美元下方，分析公司 Glassnode 表示，其衍生品數據顯示市場正為走弱做好準備。該公司指出波動率預期被壓縮、對沖需求升高，以及一種可能放大跌勢、將價格推向 75,000 美元中位區域的結構。
一週期隱含波動率現時約為 31%，較本週早前的 39% 回落，而更長天期合約的波動率也略為回落。
這意味著市場定價的是一段較平靜、而非偏多的行情。
在價格於 82,000 美元附近受阻後，25-delta 偏度仍牢牢站在賣權一側，一週期偏度一度觸及 24%，其後才回落。
Glassnode 的偏度指數比率同樣反映相同情況，大部分期限均低於 1，只有六個月期合約仍顯示買權溢價。
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Glassnode 所說的 Gamma 風險
實現波動率與隱含波動率正出現背離，這一點很重要，因為它顯示市場中仍被定價的恐慌程度。 一個月實現波動率已降至約 27%，而一個月隱含波動率則維持在約 35%，令波動率風險溢價接近近期高位。
簡而言之，期權仍在定價多於代幣實際走勢的波動。
Gamma 結構帶來最尖銳的風險。
Glassnode 指出，在 75,000 美元附近存在一個大型的空 gamma 聚集區，在現貨價下方約有 32 億美元的負向曝險，此一結構可能迫使做市商透過對沖操作，進一步強化價格下跌。
而在 78,000 美元及 80,000 美元附近的正 gamma 區域則可能轉為壓力位，令資產被困於上方阻力與下方加速下跌動能之間。
週度資金流向亦呈同一方向，賣權買盤略為佔優，而買權賣出佔整體活動的 25.7%，屬偏高水平。
近期數週 BTC 價格波動
這種審慎的倉位配置，緊隨著這個最大加密貨幣經歷的艱難一個月而來。代幣本週開盤約在 80,560 美元，其後在 5 月中一路回落，並於 5 月 19 日觸及接近 76,300 美元的低位後才企穩。
76,000 美元區域現已連續三週守住，越來越多交易員將此視為真正的支撐位，而非偶然。
日線收盤價若能重回 78,000 美元以上，將是重新站上 80,000 美元的第一步——不少分析師認為，這是重置整體市場情緒所需的重要門檻。
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