對 Bitcoin (BTC) 的需求已跌至四個月低位，這枚最大加密貨幣在8 萬美元下方掙扎，令未來進入長時間盤整階段的機率上升。
比特幣表觀需求跌至四個月谷底
近日本比特幣需求讀數急劇轉弱，由 Capriole Investments 追蹤的表觀需求指標下滑至 -3,138 BTC。
這是自 1 月中以來最疲弱的讀數，出現在 BTC 在 8 萬美元上方強大阻力位之下受阻之際。
CryptoQuant 在最新一期《Weekly Crypto》報告中表示，整體需求已轉為淨收縮，現貨需求的萎縮速度快於過去數周。
美國比特幣現貨 ETF 亦進一步施壓。據 SoSoValue 追蹤的產品顯示，截止 5 月 19 日的一周內，資金淨流出約 9.797 億美元，再加上前一周約 10 億美元的淨流出，終結了此前連續六周的淨流入潮，而該段淨流入曾為春季反彈提供支撐。
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Glassnode 示警熊市風險
Glassnode 指出，ETF 持倉 30 日變化已跌至約三個月低位，反映在區間高位附近，現貨買盤的進取程度正在下降。
比特幣自 6 萬美元宏觀低位反彈 38% 至 82,800 美元，價格已重返並突破真實市值均值（true market mean），目前約在 78,300 美元一帶，這是一項追蹤「活躍成交供應」平均持倉成本的模型。
Glassnode 分析師認為，重新站上該水準雖然是結構性轉勢的必要條件，但仍不足以單獨確認新牛市階段。從歷史上看，每輪牛市啟動前，價格通常需在該均值附近盤整數周甚至數月，之後才能確認市場進入新周期。
若此處出現更深度的回調，將把這一輪反彈重新定義為持續熊市中的「局部頂部」。
CoinDesk 如何解讀買盤疲態
分析師指出，CryptoQuant 的 Bull Score Index 已由 40 下滑至 20，該公司將此區間定義為「極度看空」。
The three pillars of the spring rally, leveraged futures buying, spot accumulation, and US ETF inflows, have all weakened in tandem.
其他分析則提到，市場動能正在消退、散戶參與度轉弱，同時期貨端出現激進拋售。一些觀點警告稱，若 78,000 美元支撐失守，BTC 可能回測 65,000 美元。
自 2025 年 11 月以來，比特幣一直被困在寬幅震盪區間。當時價格自126,200 美元歷史高位回落，最終於 2 月在 6 萬美元附近見底。其後資產在 4 月前大約反彈了 38%，但整個 5 月都無法有效突破位於約 82,400 美元一帶的 200 日移動平均線。
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