比特幣 (BTC) 的關鍵估值指標——MVRV 比率（即市值相對已實現市值）——已跌至自 FTX 於 2022 年底崩盤 以來未見的低位。鏈上數據公司 Santiment 指出這點之際，另一家鏈上數據公司 Glassnode 則留意到，受ETF 資金重新流入及現貨需求回升支持，比特幣價格已出現早期穩定跡象。
發生了什麼事：MVRV 觸及 FTX 時期低位
Santiment 於週四在其 報告 中表示，365 日 MVRV 讀數已大幅轉為負值，與 FTX 崩盤後錄得的超賣狀況相當。於 2022 年該低位出現後，BTC 在三個月內上漲了 67%。
「當平均回報顯著低於歷史所預期的平均值時，這種情況相當典型。」Santiment 指出。
該公司指出，宏觀經濟壓力以及市場對 Strategy 大舉累積的「兩極化看法」正重塑市場格局，並總結稱市場可能即將迎來一波重大走勢。
另一方面，Glassnode 在其每週鏈上報告中提到，BTC 已在 63,000 至 72,500 美元區間徘徊逾一個月，其中已實現價格 54,400 美元充當支撐，而 78,400 美元的真實市場均值則形成阻力。
穩定訊號包括：美國現貨比特幣 ETF 重現正向資金流入、現貨買家吸收拋壓、永續期貨資金費率轉負，以及期權隱含波動率回落。
週四整體加密貨幣總市值維持在 2.45 兆美元水平。以太幣 (ETH) 價格略高於 2,000 美元，而山寨幣表現低迷，10x Research 指出市場情緒依然疲弱，成交量接近低位。
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為何重要：歷史上偏多的訊號
上一次 MVRV 比率跌至目前水平之前，市場隨後出現顯著反彈——三個月內上漲 67%。若從現價重演類似漲幅，理論上將 BTC 推高至約 116,000 美元。不過，分析師認為在當前偏空環境下此情境並不大可能，更預期價格需歷經數月盤整，才有望出現較大走勢。
「當這個強力指標出現逾三年未見的背馳時，就應該提高警覺。」Santiment 警告稱。Glassnode 則抱持審慎樂觀態度，指出市場「似乎正由被迫去槓桿化轉向早期穩定，若現貨需求持續增長，仍有復甦空間。」