Apollo Global Management（阿波羅全球管理），這家管理資產達 9,380 億美元的另類資產巨頭，已同意在未來四年內收購 DeFi 借貸協議 Morpho（MORPHO）最多 9,000 萬枚治理代幣。
這筆交易讓阿波羅有機會取得 Morpho 總代幣供應約 9% 的潛在持股，並直接影響協議的發展方向——這一步遠遠超出單純的被動代幣化投資。
Morpho Association 於週四宣佈這項合作。Galaxy Digital UK Limited 擔任 Morpho 此次交易的獨家財務顧問。
交易內容包括什麼
根據協議，阿波羅或其關聯方可在 48 個月內，透過公開市場購買、場外交易以及其他合約安排收購 MORPHO 代幣。這些代幣將受到轉讓及交易限制。
MORPHO 總供應量為 10 億枚。以宣佈時每枚約 1.19 美元計算，9,000 萬枚代幣上限將這筆交易估值約 1.07 億美元。
此次合作不僅止於累積代幣。阿波羅的代幣化信貸基金——Apollo Diversified Credit Securitize Fund，簡稱 ACRED——已經在 Morpho 上運行借貸策略。
ACRED 於 2025 年 1 月透過代幣化平台 Securitize 推出，允許投資者把阿波羅信貸基金的代幣化股份用作抵押，在去中心化平台上借入穩定幣。
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為何重要
這筆交易的意義，與其說在於金額大小，不如說在於其結構代表的含義。
MORPHO 代幣具有協議治理權，意味著阿波羅不只是投資一枚代幣，而是獲得在這個協議中投票的能力，包括風險參數、費用結構，以及協議發展方向的決策。根據 Messari 引用的數據，該協議在各條 EVM 鏈上的存款總額超過 100 億美元。
這使得此案成為少數傳統金融機構，選擇直接爭取大型 DeFi 協議治理影響力，而非僅在其上構建產品的案例之一。
背景脈絡
阿波羅的動作，置於機構對鏈上借貸基礎設施愈趨濃厚的興趣之下，更顯得合乎趨勢。
BlackRock 的代幣化貨幣市場基金（BUIDL）、Franklin Templeton 的鏈上國債基金，以及 Coinbase 透過 Morpho 支援的加密抵押貸款，都先於這筆交易出現。
然而，在一個無許可的借貸協議中收購治理代幣，所承擔的風險與標準資產管理截然不同。
智能合約潛在漏洞、圍繞 DeFi 治理的監管不確定性，以及在限制期內協議代幣的流動性不足，都是阿波羅法律與風險團隊在 48 個月收購期內必須妥善管理的因素。
阿波羅在 2025 年錄得 25 億美元的創紀錄與費用相關收益，並預期該指標在 2026 年將增長逾 20%。截至 12 月 31 日，其管理資產按年增長 25%，達到 9,380 億美元。
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