Stablecoins reached a record 於 5 月供應接近 3,200 億美元，即使在中心化交易所的交易量卻跌至自 2023 年以來的最低水平。
關鍵要點：
- 穩定幣供應在 5 月創下接近 3,200 億美元的新高，連續第四個月刷新紀錄。
- 中心化交易所的交易量下跌 4.13% 至 8,830 億美元，為 2023 年 11 月以來最疲弱水平。
- Tether 與 USD Coin 佔據大部分流通量，市場對兩大發行方的依賴進一步加深。
穩定幣供應創下 3,200 億美元紀錄
整體穩定幣市值在 5 月攀升至約 3,200 億美元，連續第四個月創新高，即使更廣泛的加密貨幣價格走低，據媒體報道。中心化交易所的交易量則走向相反方向：穩定幣在這些平台上的成交額下滑 4.13% 至 8,830 億美元，為自 2023 年 11 月以來最疲弱讀數，其中 Tether (USDT) 佔整體流量約 73.7%。
供應持續上升，但流經交易所訂單簿的美元卻在減少。這種分歧顯示，穩定幣愈來愈多地被用作抵押品、金庫現金以及結算通道，而不只是純粹的交易燃料。
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為何 USDT、USDC 佔據主導
差距部分來自槓桿與衍生品交易轉淡：在 2026 年初，前 11 大中心化永續合約平台的平均每月交易量下跌 34%，CoinGecko 追蹤 數據顯示，這些平台平均每月成交 4.69 兆美元，低於 2025 年全年的 7.11 兆美元。去中心化對手則趁勢追上，平均每月成交達 6,115.7 億美元，反映交易者正從中心化訂單簿流向鏈上市場。
根據 DeFiLlama 的數據快照顯示，Tether 規模約 1,870 億美元，而 USD Coin (USDC) 約為 750 億美元，令 USDT 市佔率接近 59%，兩者合計掌控大部分市場。類似歐洲 MiCA 的合規制度偏好擁有經審計儲備與深厚銀行關係的發行方，令交易所、金融科技公司及支付夥伴更傾向接入這兩大穩定幣。
穩定幣用途走出純交易場景
前十大的表現並不平均，其中 Ethena 的 USDe (USDe) 規模增長 18.2% 至 45 億美元；PayPal 的 PYUSD (PYUSD) 則在同一期間下跌 9.31% 至 30.5 億美元。Tether 自身供應減少 0.69%，為三個月以來首次單月回落。
這種變化意味著持有人更多是「停泊」美元，而非頻繁交易；愈來愈多的供應被鎖定在借貸市場作為抵押品、作企業金庫現金，或作為薪酬及跨境支付的結算通道。這些資金往往會靜置數星期，推高總體供應，但未必會在交易所成交數據上反映出來。
即使在市況回調期間，穩定幣流通量仍然擴張：2025 年增長近 49%，年底收於約 3,110 億美元。這一升勢在 Bitcoin (BTC) 自 2025 年 10 月高位回落以及股市長時間跑贏加密資產的背景下仍然持續。5 月的紀錄只是延續這段走勢，即使進入 6 月代幣價格仍在下滑。
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