Strategy（前身為 MicroStrategy）在比特幣 (BTC) 於週末大跌後，股價急挫，MSTR 跌幅甚至快過標的資產，原因是公司透過舉債累積超過 250,000 枚 BTC，令其成為持幣量最大的上市公司。
發生了甚麼事：Strategy 股價下挫
這輪拋售源於比特幣更大幅度的回調，而 MSTR 則以更高倍數被拖累下跌。
Strategy 透過可轉換票據及其他融資工具逐步建立比特幣庫藏，意味著即使 BTC 僅出現溫和百分比跌幅，也會轉化為股東更大的損失，因為他們同時暴露於資產貶值及槓桿風險之下。
公司在這輪下跌期間仍表明會繼續買入比特幣。
Strategy 主席 Michael Saylor 公開表示，公司可以在未來 100 年持續買入比特幣而無需擔心被清算，並將這次回調視為長期買入機會。
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為何重要：放大的波動性
Strategy 的結構本質上是對比特幣的槓桿押注，吸引希望透過一般券商帳戶接觸加密貨幣的交易員，但其風險高於直接持有 BTC。
當比特幣僅下跌數個百分點時，MSTR 往往跌得更深，因為投資者會將公司的債務義務及高度集中的持幣部位計算在內。
如今，多間上市公司持有相當比例的比特幣流通量，而 Strategy 在這些公司中處於主導地位。這種模式在兩個方向都會放大結果——在行情上漲時，股價可迅速飆升；在急跌時，損失同樣被倍數放大，因此，對於將 MSTR 視為比特幣代理而非直接持有 BTC 的投資者而言，部位管理變得格外關鍵。
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