重點摘要
貝萊德預計會出現標準化算力合約，在交易所買賣成為期貨產品，相關產能憑證可作抵押，並透過可編程基建在鏈上結算
相關預測載於貝萊德上周發表的研究報告《The Machine-Native Economy》
報告引述 Stripe 擬以逾 70 億美元收購 OpenRouter 的交易，視為這一轉變的首個重要策略訊號
全球最大資產管理公司 貝萊德（BlackRock） 最新研究報告指出，運算能力（compute power）正走向金融資產化，有望透過交易所買賣期貨合約進行交易，並以區塊鏈作為抵押與結算基礎設施。
報告對「算力金融化」的進程，走得比目前其他主流金融機構的公開論述更前。
貝萊德在報告中稱，處理運算能力正「演化為一種獨立、龐大且愈來愈可投資的經濟資源，足以支撐新一類數碼資產」，而圍繞算力的交易合約，現時更多是設計問題，而非可行性疑問。
除了名字外，已非常接近大宗商品市場
報告直接把算力與傳統大宗商品作比較。作者指出，大型資源市場在規模擴張過程中，往往會建立相應的交易基礎設施，「隨着人工智能（AI）滲透率持續上升，算力或會走上相似道路。」
貝萊德預期，市場將出現「標準化產品，包括交易所買賣的算力期貨」，以提升價格發現透明度，並讓算力供應方與需求方更有效地對沖風險。這類標準化合約，將對應特定算力產能，相關權益可被「表徵、轉讓、作為抵押品，並透過可編程基建進行結算」。
不過，貝萊德同時承認，算力商品化仍面對多項實務障礙，包括不同晶片世代的效能差異、各地能源成本懸殊，以及目前並無統一標準，界定合約所承諾的算力交付方式，或如何以現金結算等。報告把這些問題形容為「重要但最終可透過設計解決的考慮」。
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Stripe 逾 70 億美元出手的「訊號」
報告引用的其中一個關鍵「現實例子」，是 Stripe 宣布收購 OpenRouter。OpenRouter 的業務，是把 AI 工作量路由至超過 80 個供應商、逾 400 個模型，為用家優化模型選擇及算力調度。
市場消息指，這宗交易在 8 月的作價逾 70 億美元，但 Stripe 至今未有公開具體條款。
貝萊德形容，是次收購屬於「一個早期的策略訊號，反映模型路由及算力使用優化，正成為圍繞 AI 的金融基礎設施一部分」。報告認為，買家身份本身已非常關鍵——一家支付公司收購算力路由平台，正好落在其所描述的金融與算力交匯點之上。
推動變局的，是「推理」階段
報告指出，AI 經濟模式之所以會出現結構性改變，關鍵在於未來大部分算力將花在「推理（inference）」而非「訓練（training）」之上。
引述 麥肯錫（McKinsey） 的估算，到了 2030 年，推理工作負載將超越訓練，成為數據中心電力消耗的最大來源，推理佔比約 43%，訓練約為 28%。
訓練客戶目前集中在少數大型科技企業，屬高度集中的採購市場；相反，推理需求則分散在大量企業與應用場景，這種多元、分散的需求結構，更接近一個可以發展出標準化合約與期貨市場的「交易型市場」，而非單純的採購關係。
報告引述市場共識預測指，到 2030 年，幾大超大規模雲端服務提供商在相關雲服務板塊的合計收入，或逼近 1.1 兆美元，自 2025 年起按年複合增長率約 29%。
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