Bitcoin 的拋售壓力在 11 月下旬到 12 月下旬期間大約下降了 80%，因為鏈上數據顯示，按週計算的實現虧損已從 240 億美元降至 5 億美元。自 12 月 14 日以來，多次嘗試突破失敗 後，這種加密貨幣仍持續在 90,000 美元以下交易。
發生了什麼事：實現虧損
分析師 Axel Adler 分享 了一張圖表，利用七日移動平均與 z 分數框架來追蹤比特幣實現虧損，凸顯出從 11 月投降式拋售到 12 月回歸常態階段的轉變。
11 月 21–22 日，實現虧損的 z 分數飆升至 8.7 至 10.9 之間，單日虧損超過 50 億美元。
相比之下，12 月 26 日接近月底的那次飆升，z 分數僅接近 1.6，按週計算的實現虧損回落到 9 月與 10 月時出現過的水準。
這個指標衡量的是幣在移動時被「實現」的虧損規模，z 分數則用來辨識市場壓力的極端狀態。
以七日移動平均平滑處理的比特幣「淨實現盈虧」（Net Realized Profit/Loss）指標雖然仍處於負值區間，但已大幅改善。12 月最後一週，淨實現盈虧的負值幅度縮小了近一半。
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為何重要：賣方耗盡
Adler 表示，實現虧損的急劇下降，指向的是結構性賣方耗盡，而不只是短暫疲弱。他指出，當淨實現盈虧向零軸上方趨近時，代表市場正處於一個轉換階段，被迫賣出的壓力減退，邊際供應也隨之走弱。
從歷史上看，市場往往會在此類條件出現後趨於穩定，而持續重返正值區域的走勢，常與當地區域反彈的早期階段相吻合。
依照這份分析，11 月似乎已吸收了大部分「弱手」，而 12 月則扮演吸收與穩定期的角色。
此番改善是在缺乏強勁價格反彈的情況下發生的，暗示變化較可能源自賣方耗盡，而非投機性買盤。比特幣目前仍在約 87,600 美元附近盤整，並在走弱的 200 期移動平均線之下交易，而該均線正作為 接近 89,000–90,000 美元的動態阻力。
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