Bernstein 分析師 Gautam Chhugani 週二表示，比特幣（BTC）很可能已經觸底並正走向更高水平，重申其年底 150,000 美元目標價。現時該資產於約 71,000 美元水平交易，較其 2025 年 10 月創下的 126,210 美元歷史高位低約 44%。
在同一份報告中，Bernstein 維持對 Strategy（NASDAQ: MSTR）的「跑贏大市」評級及 450 美元目標價。Strategy 是持有最多比特幣的上市公司，該目標價意味較週一 138.20 美元收市價仍有約 226% 上升空間。
報告亦反駁市場普遍憂慮，即 50% 回調會迫使 Strategy 被動拋售比特幣。實際情況正好相反：Strategy 在今年迄今的熊市期間，增持 了約 89,600 枚比特幣，按此步伐，有望錄得自 2020 年開始買入比特幣以來第二大單季增持規模。
STRC：改寫計算方式的優先股
Bernstein 論點的核心是 Strategy 的優先股工具 STRC。報告指，Strategy 今年迄今透過 STRC 共融資 21 億美元，其中在截至 3 月 15 日的一週內便籌得 12 億美元，並動用約 22 億美元資金收購了約 29,400 枚比特幣。
STRC 年股息率為 11.5%，且為永久性結構；在 Bernstein 看來，這讓 Strategy 在不攤薄普通股股東的情況下持續累積比特幣。該工具的交易量在過去三個月上升 了 65%。
目前，優先工具已佔 Strategy 總計 180 億美元債務及優先股融資中的 100 億美元。
Strategy 資產負債表上持有 560 億美元的比特幣及現金，對應 180 億美元負債。單以現金儲備計，已足以支付約 25 個月的年度股息及利息支出。
延伸閱讀： Polymarket Bans Insider Trading
ETF 資金流與伊朗衝突
Bernstein 指出有兩項催化因素支持其對底部的判斷。其一是比特幣 ETF 資金流已逆轉年初以來的淨流出，在過去四週錄得 22 億美元淨流入，令年內淨流出縮窄至僅 3.64 億美元，而相關 ETF 的資產規模約為 900 億美元。
目前，ETF 持有 的比特幣約佔總供應量的 6.1%。
另一因素是，自 2 月 28 日美國—以色列—伊朗衝突爆發以來，比特幣表現已較黃金優勝約 25%。該行認為，比特幣具跨境便攜性及抗審查特性，在地緣政治緊張時期更具吸引力。
Strategy 股價週二在約 138 美元水平徘徊，過去六個月累跌約 58%。