最新研究指出，來自 2020–2022 年期間的 Bitcoin 持有人，在價格大幅上升期間（即使 BTC 升至 10.9 萬美元）仍然未有沽貨。鏈上分析公司 Glassnode 於 4 月 1 日發佈報告，指出現時的價格水平尚未令中線投資者廣泛割愛離場。
根據 Glassnode 資料，於 2020 年低位 3,600 美元至 2021 年高位 69,000 美元期間購入 BTC 的投資者，大部分仍然堅持持幣。公司分析指，儘管市場波動，該組投資者持倉意志依然歷來堅定。
「雖然自 2024 年 11 月高位後，3-5 年前購入 BTC 的投資者所佔財富份額下跌 3 個百分點，但水平仍屬歷史高位，」Glassnode 表示。「這意味大部分於 2020 至 2022 年間入場的投資者仍未離場。」
Glassnode 分析以 Realized Cap HODL Waves 指標劃分 Bitcoin 供應，根據每枚幣最後移動時間進行統計。數據顯示，2020–2022 年的持有人仍為市場重要一員，而相比之下，五至七年前入場者大多已於 2024 年 12 月高位撤出。
「相比之下，超過三分之二於五至七年前購入 BTC 的投資者，在 2024 年 12 月高位時已離場，」Glassnode 報告指出，突顯新舊持有人行為差異。
短線持有人，即較為投機的投資者，則對比特幣價格波動更敏感。Glassnode 分析發現，STH 參與水平目前並無出現過度投機行為，比過往牛市周期更淡靜。
「短線持有人現時佔 Bitcoin 網絡財富約 40%，曾於 2025 年初見頂近 50%，」Glassnode 援引 3 月 31 日的 Realized Cap HODL Waves 數據說。「這仍遠低於以往周期高位，新進財富曾達 70–90%，反映本輪牛市較為分散和溫和。」
儘管比特幣已創新高，但目前市場氛圍較以往循環更為冷靜。隨住長線持有人堅持不賣，投機活動低調，分析師將繼續追蹤鏈上數據，深入了解投資者行為及市況變化。