Bitwise資產管理公司於10月28日美國政府停擺、證券交易委員會關閉期間，率先推出美國首隻現貨Solana ETF，搶佔加密貨幣ETF市場先機。Bitwise以全新、未經測試的監管方式繞過SEC正式批准，在基金開幕首周吸引4.2億美元資金，令競爭對手被迫調整產品發佈計劃。
重點須知：
- Bitwise以嶄新程序推出Solana Staking ETF，毋須SEC正面批准即可開市，據LSEG數據首周吸引4.2億美元。
- 摩根大通分析師預測山寨幣ETF未來半年吸金或達140億美元，Solana產品佔其中約60億。
- 紐約證券交易所冒停市風險照常推行上市，Cboe環球市場則建議發行商等待監管批核。
先發優勢重塑山寨幣ETF競爭格局
今年10月28日，Bitwise發行Solana Staking ETF，追蹤加密貨幣市值排名第六的Solana現價。Bitwise首席投資官Matt Hougan表示公司以市場先行者自豪，並指出：「我們是按規則做事。」
行業高層稱此舉已令整個市場部署大亂。Grayscale Investments翌日便以同樣監管流程，將原有私募基金轉型為ETF。VanEck、富達及Invesco其後亦調整申請文件，追隨類似上市方案，並有數家公司申請推出追蹤Ripple XRP的ETF。
爭奪首發地位，將帶來巨大財務影響。
ProShares於2021年搶先同業數天獲SEC批准比特幣期貨ETF，其資產規模現達28億美元，遠超排第二的4,000萬美元。BNY ETF全球主管Ben Slavin指出，搶佔市場先機對管理費收入影響極大，「即使早一日也已關鍵。」
Canary Capital與Bitwise同日以相同監管方式推出LTR和Hedera ETF，打破過去SEC只整批批淮比特幣和以太幣ETF的做法。有發行商私下批評Solana此上市流程混亂，但亦承認Bitwise合規操作。
政府停擺下的監管不明朗
SEC於九月中引入數碼資產ETF通用上市標準，取消個別繁瑣審查，加快產品上市。
新框架讓交易所毋須取得監管明確批核便可上市，不過不少發行商仍偏好舊有審批程序。
十月初美國政府停擺，使市場啟動推出新產品進退兩難。
SEC指引容許發行人在停擺期間以補充文件向投資者披露，交易會於20日後自動開始，發行商應「小心考慮」潛在風險，因監管當局可於事後介入甚至叫停產品。
不同交易所各取態應對監管不明。
Cboe環球市場據悉建議發行商待SEC復工才推出新產品。紐約證券交易所則直接承擔風險，照樣推新基金上市。
Bitwise於10月23日將ETF上市交易所由Cboe轉至NYSE。公司發言人表示這決定反映「全球最大及最具經驗上市場所」對於這類獨特產品的重要性。五日後正式開市。Grayscale首席法務Craig Salm則指公司監管流程「基本完成」時便完成轉型。
加密指數提供商CF Benchmarks產品總監Thomas Erdosi形容形勢前所未有：「一連串罕見事件導致部分發行商有信心前進。」行業人士指出猶疑只會錯過機遇：「唔行就係輸。」
何謂山寨幣ETF及市場運作
追蹤比特幣及以太幣以外加密貨幣的ETF屬山寨幣ETF，投資者可透過傳統證券戶間接參與加密資產，毋須自行購入或持幣。現貨ETF以市價追蹤資產，期貨ETF則以衍生合約持倉。Solana區塊鏈屬去中心化網絡，主力處理交易及支援應用，市場上與以太坊平台競爭。
Bitwise上市後山寨幣ETF競局轉變
Bitwise Solana ETF首周表現顯示搶先策略，即使監管不明朗亦可贏得資金。摩根大通預測山寨幣ETF半年吸資140億美元，顯示主流機構樂意參與比特幣以外加密市場。
市場料Solana產品可佔60億美元資金，反映其作為大型區塊鏈平台的地位。
不同發行商現時需衡量合規風險與競爭失勢，一改比特幣及以太幣ETF獲協調下多家齊入市的局面。行業消息指不少公司正考慮採納Bitwise先行方案，同時權衡SEC隨後出手及市場份額流失的風險。紐約證券交易所拒評其上市政策，Cboe亦未回應指引查詢。