美國商品期貨交易委員會（CFTC）於星期一宣布，將啟動一項措施，容許數碼加密貨幣現貨資產合約於該機構認可的期貨交易所交易。這代表特朗普政府使數碼資產進一步融入傳統金融市場的重要一步，或將促使主流市場更快接受加密貨幣。
重點須知：
- CFTC 將與證監會（SEC）Project Crypto 協作，於聯邦層面推行即時數碼資產交易
- 新措施令加密貨幣更貼近傳統市場架構及標準，有望推動更多機構入場
- 行業高層捐獻逾億資金支持特朗普及共和黨人，前總統自稱為「加密貨幣總統」
署理主席范佳琳（Caroline Pham）表示，CFTC 會與 SEC 的 Project Crypto 協調，促使即時數碼資產交易可以於聯邦層面開展。CFTC 同時邀請各持份者針對如何於指定市場上市加密貨幣現貨合約提出意見。
這次聯邦監管部門協作明顯有別於過去政府政策。拜登政府曾大力執法打擊加密貨幣交易所，包括起訴 Coinbase 和 Binance 涉違美國法律，而特朗普時代的 SEC 已撤回相關訴訟。
Gemini 亞太區主管 Saad Ahmed 表示，此舉「令加密貨幣結構與標準再貼近傳統市場」。他認為此政策可推動環球成熟市場參與及更大範圍的機構用戶進入。
特朗普政府兌現競選承諾
數碼資產行業於特朗普任內取得不少進展。他在競選期間積極爭取加密貨幣界資金，行業領袖於 2024 年選舉向特朗普及共和黨國會候選人捐出數億美元。
特朗普一月上任後不久，便下令成立加密貨幣工作小組，研究新監管政策，兌現其「加密貨幣總統」形象和改革承諾。
上星期，特朗普政府的工作小組發表了被視為業界里程碑的報告。白宮要求證監會制定專為數碼資產訂立的新規則，報告同時倡議 CFTC 利用現有權力「即時容許在聯邦層面交易數碼資產」。
立法與監管新動力
國會早前通過 GENIUS 法案及 CLARITY 法案，為加密產業訂下長期倡議的專屬規範。SEC 主席 Paul Atkins 上週亦提出多項支持加密政策，包括叫員工擬指引，界定加密代幣何時為證券。
這種監管模式被業界視為一次重大勝利。
加密貨幣平台一直在監管灰色地帶主導現貨交易，新的規則或將令行業競爭回到同一起跑線。
Enigma Securities 研究主管 Joseph Edwards 對資產上市範疇擴闊表樂觀。「業界期待未來 24 個月內，美國平台上的資產種類能超越比特幣及以太幣，這類舉措將帶動整個進程。」Edwards 指。
關鍵加密市場詞彙
「現貨交易」是指即時完成資產購買及交收，與規定將來交收期的期貨合約有別。加密貨幣交易所向來於傳統監管範圍外經營現貨市場。
「數碼資產」涵蓋以區塊鏈技術發行的各類代幣，包括比特幣、以太幣及其他代幣化資產。這些資產作為商品或證券的監管分類長期為聯邦機構爭議重點。
「指定合約市場」即受 CFTC 監管、有權發行期貨及期權合約的交易所。將加密貨幣現貨交易納入這些平台，意味數碼資產同受與傳統商品一致的監管。
行業挑戰仍存
特朗普加密貨幣政策需要解決 CFTC 與 SEC 的監管範疇界定。業界認為必須釐清數碼資產究竟屬 CFTC 管轄的商品，還是 SEC 監控的證券。
兩大機構尚未就如何處理長期存在的監管界線問題作進一步回應。新政策的成敗，或取決於監管權限及資產類別的明確劃分。
監管協調尤其有望惠及尋求合規清晰度的機構投資者，助他們增加加密貨幣配置。
總結
CFTC 的現貨交易新安排標誌美國加密政策於特朗普執政下出現根本轉變。配合 SEC 的同期行動及立法支持，這些監管變革有望令數碼資產正式進入長久以來屬傳統場內市場規管的主流金融體系。