Circle（USDC) Internet Group 股價週三大漲約 30%，至接近 80 美元，原因是公司公佈第 4 季收入達 7.7 億美元，按年增長 77%，調整後 EBITDA 則暴增 412% 至 1.67 億美元。
該業績超出分析師預期，William Blair 指出，其「扣除分銷成本後收入」利潤率超過 40%，較其模型高出約 240 個基點。
截至年底，流通中的 USDC 達到 753 億美元，較 2024 年增加 72%；同時公司預測未來數年 USDC 流通量將以 40% 的複合年增長率擴張。
在整個 2025 財政年度中，Circle 錄得總收入 27 億美元，但持續經營業務卻錄得 7,000 萬美元淨虧損，主要因為與 IPO 解禁條件掛鉤的 4.24 億美元股份為本薪酬所致。
發生了甚麼事
Circle 第 4 季持續經營業務的淨利潤達 1.33 億美元，而上一年同期僅為 400 萬美元。1.67 億美元的調整後 EBITDA 比 William Blair 的預測高出 12%。
分析師 Andrew Jeffrey 和 Adib Choudhury 重申其「跑贏大市」評級，形容 Circle 是「目前公開市場上少數高質素加密貨幣基建標的之一」。
目前該股按公司 2027 年 EBITDA 預估計算，約以 17 倍市盈率交易，較其他金融科技同業溢價約 8%。
延伸閱讀： Bitcoin Stabilizes Near $60K-$69K But On-Chain Data Show No Recovery Yet
USDC 交易量
本季 USDC 鏈上交易量達 11.9 兆美元，按年增加 247%。根據 Circle 自家財報簡報，USDC 於第 4 季約佔整體穩定幣交易量的 47%，高於 2024 年第 4 季的 32%。
週三在 CNBC《Squawk Box》節目中，CEO Jeremy Allaire 依據 Visa 交易數據表示，該佔比「約為 50%」。
為何重要
Allaire 表示，USDC 的增長正逐漸與比特幣價格周期脫鈎，現時更多由支付、財資管理及金融基建等應用驅動。
他也承認大型銀行進入穩定幣市場帶來競爭壓力，但指出規模與網絡效應往往會令活動集中在少數發行方手中。
按流通量計算，USDC 目前約佔整體穩定幣市場的 28%，仍遠落後於市值約 1,830 億美元的 Tether。