Circle (USDC) Internet Group 呼籲歐盟監管機構徹底改革歐盟的分布式帳本技術（DLT）試點框架，認為現行規則過於僵化，無法支持穩定幣在資本市場結算中的有意義採用。
該公司已就歐盟委員會 2025 年 4 月針對歐盟資本市場整合展開的諮詢提交意見，推動在結算准入、監管範圍與抵押品規則方面作出改變。
自 2023 年 3 月 DLT 試點機制啟動以來，僅有三個市場基礎設施獲得授權，即便如此，實際落地的交易仍然屈指可數。
結算瓶頸
核心問題在於現金結算。根據現行試點機制，只有由信貸機構發行的電子貨幣代幣，才能作為結算資產；像 Circle 這類電子貨幣機構（e-money institution）發行的代幣，則不被允許。這項限制使得包括 EURC 在內、符合 MiCA 的穩定幣無法進入鏈上結算流程。
Circle 歡迎歐盟委員會願意承認電子貨幣代幣可用於結算，但也警告說，若把准入對象限制於「具重大意義」的代幣，可能會意外排除歐元計價穩定幣。
Circle 亦主張，加密貨幣服務供應商——而非僅限銀行與中央證券存管機構——也應有資格提供結算帳戶，以降低非銀行營運者的摩擦。
歐盟委員會於 2025 年 12 月發布的市場整合方案（Market Integration Package）已朝這方向邁進，建議將合資格實體擴展至已獲授權的加密資產服務供應商，並把業務規模上限由 60 億歐元提高至 1,000 億歐元。
監管與抵押品
Circle 主張採用分級監管模式，將歐洲證券及市場管理局（ESMA）的直接監管，保留給大型跨境公司，而規模較小的營運者則繼續由各成員國監管機構負責。
不過，歐盟委員會更進一步，建議由 ESMA 直接監管所有持有 MiCA 牌照的服務供應商。
在抵押品方面，Circle 呼籲允許穩定幣被認定為金融抵押品，並援引美國與英國的平行進展——例如美國在 2025 年 7 月簽署的 GENIUS Act，立下首個聯邦層級的穩定幣監管框架。
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商業背景
Circle 在這些改革上擁有直接的商業利害關係。它是唯一同時擁有 USDC 與 EURC 並完全符合 MiCA 的大型全球發行方，而 EURC 的市值在 2025 年已由約 7,000 萬歐元增長至逾 3 億歐元。
2025 年 9 月，Circle 與 Deutsche Börse Group 簽署協議，將探索把兩種穩定幣整合進歐洲的交易、結算與託管流程中。
市場整合方案接下來將進入歐洲議會與歐盟理事會的三方協商程序，整體立法進程預計至少持續到 2026 年底。
Circle 尚未立即回覆 Yellow 的置評要求。
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