人工智能熱潮可能正在重振市場上其中一個最受壓的工業板塊，因為 AI 基建需求開始吸收與原本為電動車而建的供應鏈。
這是 Citrini Research 於周二發表的一份半導體報告的核心論點。報告指出，AI 交易的下一階段正迅速由 GPU 擴展，進一步延伸至功率半導體、類比晶片、電容器，以及工業電力基礎設施。
根據報告，AI 上漲行情的第一階段相對簡單，投資者集中在與 AI 算力擴張直接相關的公司，例如 GPU 製造商、記憶體公司，以及光通訊網絡供應商。
如今，瓶頸則正向下游移至為 AI 數據中心供電所需的實體基礎設施層。
報告指出：「AI 資本支出建設，基本上就是承接電動車建設所建立的供應鏈。」並提到 Nvidia 在 2025 年討論的 800V 機櫃架構技術，這項技術最初是為電動車與太陽能系統而開發。
AI 基建正移入電力層面
Citrini 認為，華爾街仍低估 AI 系統在電力管理與電力穩定基建上的龐大需求。
報告指出，AI 數據中心愈來愈依賴先進的電力品質系統，以處理電壓波動、諧波、暫態現象以及大規模能量轉換。
這種轉變正在推動對類比半導體及工業電力元件的重新需求，而這些產品早前曾因電動車需求放緩、中國競爭，以及疫情後供過於求而受挫。
與這些系統相關的公司已開始跑贏大市，因為投資者開始意識到，與 AI 基建成長相關的供應正逐步收緊。
報告特別點名 Texas Instruments、NXP Semiconductors、Murata Manufacturing、Vishay Intertechnology 和 Samsung Electro-Mechanics 等公司，正從這一轉變中受惠。
然而，不同於以往的半導體循環，許多製造商並未在遭遇過去庫存爆棚及汽車需求疲弱之後，積極擴張產能。
供應商反而選擇在維持紀律性擴張計劃的同時，讓價格上升。
電動車放緩意外打造 AI 的骨幹
報告其中一項最具前瞻性的結論是，多年來投入電動車基建的投資，或許無意之間為 AI 經濟預先建好了工業基礎。
為電動車與再生能源所開發的相同系統，現在正成為超大規模 AI 數據中心不可或缺的關鍵。
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當中包括高電壓電力架構、熱管理系統、工業半導體、先進電容器，以及能量轉換設備。
Citrini 將此動態形容為一種「供應鏈繼承」（Supply Chain Inheritance），即 AI 基建支出實際上吸收了原先為滿足電動車需求而擴張的製造生態系統。
報告指出，AI 現在可能成為先前被視為結構性受壓板塊的意外成長引擎。
新瓶頸正在 AI 硬體各處浮現
報告同時警告，在半導體供應鏈中一些主流投資者幾乎忽略的領域，正開始出現短缺。
其中最大的憂慮之一，是多層陶瓷電容（MLCC）的短缺日益加劇，這類元件對維持 AI 硬體系統內部的電力穩定至關重要。
Citrini 認為，許多市場預測仍低估 AI 需求將以多快速度壓倒現有供應鏈，因為分析師仍過度聚焦於疲弱的汽車及工業需求趨勢。
報告將當前環境形容為「供應創傷後失調」（Post-Traumatic Supply Disorder），製造商在 AI 基建需求急速上升之際，仍然不願大幅擴產。
Agentic AI 可能重塑半導體產業
Citrini 的研究顯示，AI 基建交易正在由單純的算力故事，演化為完整的工業系統故事。
隨著 agentic AI 系統在全球擴張，電力管理、能量轉換、冷卻系統與工業半導體產能，可能會變得與 GPU 本身同樣具戰略重要性。
這可能造就一整個全新的 AI 贏家族群，超越那些在 AI 上漲行情第一階段中主導市場的公司。
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