Coinglass 公布了一份針對永續去中心化交易所（Perp DEX）的 24 小時對比報告，引發爭議：像 Hyperliquid、Aster 和 Lighter 等平台的交易量，究竟反映的是具代表性的真實市場活動，還是由獎勵機制驅動的人為操作與操縱行為。
事件經過：交易量落差
該分析公司提供的快照顯示，Hyperliquid 錄得 約 37.6 億美元的交易量、40.5 億美元的未平倉合約，以及 1.2296 億美元的清算額。
Aster 的數據為 27.6 億美元交易量、9.27 億美元未平倉合約，以及 720 萬美元清算額。Lighter 則報告 18.1 億美元交易量、7.31 億美元未平倉合約，以及 334 萬美元清算額。
Coinglass 指出，高申報交易量卻伴隨相對偏低的清算規模，可能意味著 以激勵為導向的交易、做市商自轉（looping）或積分農場行為，而非源自自然避險需求的真實成交。
該公司總結認為，在多項關鍵指標之間，Hyperliquid 顯示出較強的內部一致性；至於部分競爭對手的成交量品質，仍有賴更多指標驗證，例如資金費率、手續費、訂單簿深度及活躍交易者數量等。
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為何重要：標準化之爭
批評者對僅憑單日快照得出結論提出質疑。D C CRYPT 在 X 上質問 Coinglass，指該公司是否在未有十足把握下作出揣測。也有人指出，僅靠清算總額或不足以可靠反映市場健康狀況，因為較高的清算規模也可能反映更激進的槓桿使用或更劇烈的波動行情。
Coinglass 為其分析辯護，強調結論乃依據公開可得數據，同時否認散播恐懼、不確定與懷疑（FUD）的指控。
這場爭議緊接著近期圍繞 Hyperliquid 的多項紛爭而來，其中包括 Multicoin Capital 聯合創辦人 Kyle Samani 的批評，他對該平台在透明度與治理結構方面表示憂慮。
BitMEX 聯合創辦人 Arthur Hayes 進一步升溫戰局，提出一筆 10 萬美元的慈善對賭，挑戰 Samani 可任意選擇一種市值超過 10 億美元的主流山寨幣，與 Hyperliquid 的 HYPE (HYPE) 代幣在表現上比拼至 7 月 31 日。
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