比特幣（BTC）長期持有人在 2024–2025 年釋放了前所未見的供應量，超越以往所有市場週期，包括 2017 與 2021 年的狂熱高峰，根據 CryptoQuant 鏈上數據顯示。
該數據分析平台 tracked 了閒置超過兩年的代幣——這類持有人通常對短期波動較不敏感。
過去兩年，這一群體的年度「再喚醒供應」達到歷史高位，超過比特幣在 2017 年突破 20,000 美元及 2021 年創下 69,000 美元新高時的供應規模。
發生了甚麼事
CryptoQuant 貢獻者 Kripto Mevsimi 分析了「再喚醒供應」指標，顯示持有超過兩年的比特幣重新流入流通市場。
數據揭示出與以往週期不同的模式。
在 2017 和 2021 年，長期閒置的比特幣往往會隨著價格急升及投機資金湧入而一同 moved。
根據這次分析，目前的拋售分配涉及「顯著更舊的代幣」，而且整體市場雜訊較低。
這顯示持有人更像是在重新評估自身曝險，而非單純對短期價格波動作出反應。
拋售潮自比特幣 passed 40,000 美元時開始，並持續至當前約 90,000 美元的水平。
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為何重要
長期持有人此輪拋售的規模與性質，指向一場超越傳統價格週期的結構性市場轉變。
以往多聚焦於減半週期及長期稀缺性的早期比特幣持有人，如今似乎正在把籌碼轉移給更受價格走勢、宏觀經濟因素及流動性考量驅動的市場參與者。
CryptoQuant 的研究指出，比特幣或同時經歷價格週期與持幣結構轉換。
2026 年初的數據顯示，相較 2024–2025 年高峰，長期持有再喚醒供應已見降溫，但尚未出現明確逆轉信號。
這究竟只是暫時拋壓告一段落，還是新一輪累積期的開端，仍有待今年後續數據釐清。
這一趨勢挑戰了市場對比特幣傳統四年週期的假設，並引發機構入場如何改變持幣行為模式的疑問。
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