比特幣 (BTC) 目前面臨愈來愈大壓力，因為 CryptoQuant 行政總裁 Ki Young Ju 指出，新資本流入已完全停滯，令市場暴露於潛在 70% 回調風險，而走勢關鍵在於 Strategy 會否由持續增持轉為拋售其持倉。
發生了甚麼事：資本流入停擺
Ki 在 2 月 1 日於 貼文 中表示，比特幣下跌是因為「拋售壓力持續，而沒有新資金流入。」他引用 Realized Cap 指標橫向發展 作為證據。
這位 CryptoQuant 高層解釋，自去年起早期持有人已陸續獲利了結，但 ETF 強勁買盤以及 Strategy 的持續買入，令價格得以維持在接近 100,000 美元水平。他寫道：「現在這些資金流入已經乾涸。」
Ki 把 Strategy 形容為「今次升浪的主要推動力」，但亦認為，若沒有 Michael Saylor 反向操作，過往周期出現的反身性暴跌不太可能重演。他表示：「除非 Saylor 大幅拋售手上籌碼，否則我們不會看到像以往周期一樣的 -70% 暴跌。」
今次拋售令市場揣測 Strategy 是否可能被迫清算其比特幣持倉。《The Kobeissi Letter》在 2025 年 2 月的一份報告中 指出，「MSTR 被強制清算並非絕對不可能，但機會極低。」報告解釋，真正進入清算程序需要股東投票同意，或公司破產。由於 Saylor 擁有 46.8% 的表決權，在未獲其同意情況下，實際上能阻止此類行動，因此這種情景看來相當遙遠。
該分析師的基準情景是「寬幅橫行盤整」，而非直接爆發清算事件。
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為何重要：穩定幣流動性發出壓力訊號
CryptoQuant 投稿者 Darkfost 亦 提供 佐證，指出穩定幣資金流已急劇反轉。他形容目前環境「不利於承擔風險」。
自 2023 年以來，穩定幣市場規模擴大逾 1,400 億美元，但整體市值在 12 月開始回落。Darkfost 強調，去年 10 月是最後一個流動性明顯充裕的月份，當時平均每月淨流入超過 97 億美元。
自 11 月起，這些流入已被「大致抹去」。
最初出現 96 億美元流出，其後短暫穩定，隨即再度錄得逾 40 億美元淨流出，其中單是 Binance 就佔 31 億美元。