Galaxy Digital 研究主管 Alex Thorn 為 Bitcoin (BTC) 辯護， 反駁越來越多批評指比特幣未能兌現「數碼黃金」的承諾， 他認為這個標籤一向是指向 BTC 的貨幣屬性， 而不是保證它在任何市場環境下都會緊貼黃金價格表現。
發生甚麼事：Thorn 重新詮釋「數碼黃金」
Thorn 在一則 貼文中承認， 自 2025 年 9 月以來，在他稱為「貶值交易（debasement trade）」的情境下， 比特幣未有與黃金同步走勢，確實削弱了新入市投資者對這個敘事的信心。 但他形容這種失望，其實是對原始論點的根本誤讀。
「當比特幣支持者說『數碼黃金』時，他們是在描述比特幣的基本屬性， 不是說它今天對黃金有很高的貝塔值（高敏感度），」Thorn 寫道， 並補充說這個概念可以一直追溯到 中本聰。
為了支持他的論點，Thorn 分享了一段 2010 年在 Bitcointalk 的對話， 中本聰提出一個思想實驗：假設有一種稀缺的基礎金屬， 沒有任何實際或裝飾用途，但有一個關鍵特徵——可以透過通訊渠道傳輸。
Thorn 對這段話的解讀是：比特幣在關鍵貨幣特性上像一種稀缺商品， 同時加入了實體金屬無法比擬的原生全球可攜性。
他將投資邏輯框定為一個「差距交易」—— 即比特幣結構上類似黃金的屬性與當前市場願意給予的定價之間的利差。 在這個框架下，潛在回報並非來自與黃金短期價格的相關度， 而是來自市場最終收窄這個差距的可能性。
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為何重要：敘事與基本面之爭
10T Holdings 創辦人 Dan Tapiero 表態支持， 回覆「說得好（Well said）」，並暗示目前圍繞比特幣的恐慌像是一個熟悉的周期重置。 Tapiero 寫道：「現在市場對 btc 的恐懼太重了，彷彿回到從前那些好日子一樣。」
但並非所有人都被說服。
有用戶回應稱，不論品牌包裝如何，比特幣過去從來沒有像黃金那樣交易。 Thorn 回應說這正是他的重點——「數碼黃金」從來不是承諾比特幣會一直像黃金那樣走勢。
Thorn 亦反駁了「比特幣近期在某些實質面上出現變化」的說法。 「基本上在過去 5 個月，比特幣根本沒甚麼改變，」他寫道， 並補充說：「如果要說有改變，反而是基本面變得更吸引。」
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