高盛表示，截至 10 月 15 日的一輪連日回調中，全球主動選股對沖基金累計下跌 2.9%， 受 AI 相關股份拋售影響，專注亞洲市場的股票基金同期更大跌 6.8%。
重點摘要：
- 全球主動選股基金在截至 10 月 15 日的一周內錄得 2.9% 跌幅，但今年累計仍升 14.3%。
- 受晶片股急跌拖累，亞洲策略經理在 10 月上半月大跌 6.8%。
- 通脹、融資成本上升，以及市場質疑 AI 投資回報，進一步加重拋售壓力。
高盛報告細節
高盛股票融資部在一份給客戶的備忘錄中披露上述數據，並於 10 月 16 日被 路透 援引。 這輪跌勢重創基本面長短倉股票基金——這類基金透過做多看好的股份、同時做空看淡股份以賺取差價。 儘管如此，相關策略今年累計仍然錄得 14.3% 升幅。
周三市況再度「傷上加傷」，全球主動選股基金單日再跌 0.9%， 亞洲策略經理跌 2.6%，科網主題基金下挫 2.0%。系統化長短倉及多策略基金亦各自回落約 1%。
在半導體權重較高的亞洲市場，跌勢尤為明顯。南韓 KOSPI 周四暴跌 8%，創六個月低位， 台股亦挫逾 3%。亞洲主動選股基金在 10 月上半月累跌 6.8%， 抹去了自 6 月底高位以來逾半數升幅。
高盛指出，美國最新通脹數據高於預期，市場對進一步加息的憂慮升溫， 是觸發這輪廣泛調整的重要因素之一。同時，投資者開始質疑， 企業在 AI 基建上的巨額資本開支，能否在合理時間內變現回報，足以抵消成本。
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AI 投資風險浮面
是次回調凸顯出多種策略共同面對的風險：即使基金透過對沖控制單一股票風險， 只要同一板塊或相關主題一併下跌，整體組合仍難免受挫。不過，這一周的跌勢， 暫時仍未抹去全球主動選股基金 2026 年以來的累積升幅。
Wilson Asset Management 投資策略師 Damien Boey 於 10 月 13 日 接受路透訪問時 指出，債息大幅波動正更廣泛地影響資產價格。 他認為 AI 資本開支可能會降溫，部分公司或因此受壓，但並未預期整個行業會出現「硬著陸」。
貝萊德（BlackRock） 旗下研究部門本周將美股評級下調至「中性」，理由之一同樣是 AI 基建投資相關波動風險升溫，並轉而偏好短年期美國國債。
國際貨幣基金組織（IMF） 則在 10 月 13 日警告，若 AI 主題出現明顯估值修正， 衝擊可能會波及全球金融市場。
高盛補充，今年 2 月 4 日、7 月 28 日及 10 月 15 日三個交易日中， 其追蹤的三大主要策略——包括主動選股長短倉、系統化長短倉及多策略基金—— 均錄得逾 0.8% 跌幅。由疫情爆發至 2025 年底的整段期間， 該行並未見過三大策略在同一交易日同時出現如此程度的同步回撤。
