Solana (SOL) 在 2025 年錄得 41.5 億美元淨虧損，而 Ethereum (ETH) 則虧損 16.2 億美元。根據加密數據供應商 Kaiko 的分析，驗證者通脹成本在大多數主要 Layer 1 區塊鏈中都遠遠超過手續費收入。most major Layer 1 blockchains. 儘管 Ethereum 產生了 2.6 億美元收入、Solana 產生了 1.7 億美元手續費，只有 Tron (TRX) 因創造 6.24 億美元收入且超過其代幣發行成本，而錄得正收益。
這些發現凸顯出代幣通脹──即發行給驗證者和質押者的新代幣──如何成為一項可能蓋過網絡收入的主要經濟成本，實際上稀釋了代幣持有者的權益。
驗證者通脹超越區塊鏈收入
Kaiko 的分析通過比較年度手續費收入與分配給驗證者或質押者的新發行代幣市值，來評估區塊鏈的實際「收益」。
交易手續費代表由網絡活動產生的收入，而新代幣的發行則因為增加供應、稀釋現有持有人，被視為一項成本。
依據這個框架，報告發現，許多 Layer 1 網絡的通脹成本超出收入，倍數介乎 7 倍至 25 倍不等。
Solana 網絡在 2025 年大約產生 1.7 億美元手續費，但在計入驗證者代幣發行後，最終錄得 41.5 億美元虧損。
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Ethereum 雖然一年收取約 2.6 億美元收入，在同一計算方法下仍錄得 16.2 億美元淨虧損。
相比之下，Tron 在該年度創造 6.24 億美元收入，同時維持淨代幣通縮，也就是說手續費收入高於新發行代幣的價值。
機構投資者愈趨關注協議「盈利能力」
隨著加密資產透過交易所交易基金（ETF）及更清晰的監管渠道進一步打開機構入口，區塊鏈協議是否「賺錢」成為日益重要的議題。
Kaiko 指出，Layer 1 代幣愈來愈多地以類似股票市場的財務指標（包括收入與盈利）來評估。
Ethereum 的經濟模型在 Dencun 升級後亦出現重大變化，升級將大量交易需求轉移至 Layer 2 擴容系統。
根據分析，Ethereum 的每日收入在升級後大幅下滑，因為費用結構轉向以 blob 為基礎的 Rollup 定價。
報告指出，Layer 1 代幣經濟的長期可持續性，可能取決於網絡能否逐步轉向以實際收入，而非通脹，來資助驗證者獎勵。
在目前主要鏈當中，Tron 依該框架仍是唯一在傳統 Layer 1 模式下運作且維持正收益的網絡，這凸顯出區塊鏈經濟模型之間日益擴大的分歧。
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