Kaspa 採用 BlockDAG 架構的工作量證明區塊鏈，吸引了 Marathon Digital Holdings 等機構挖礦。其代幣於 11 月在經歷 10 月暴跌 87% 的情況下，錄得超過 3,500 萬美元的巨鯨累積額，顯示網絡韌性受到考驗後獲得大型投資者支持。
Marathon Digital 作為美國最大的上市 Bitcoin 礦業公司，於去年 6 月宣布擴展業務，納入 Kaspa 挖礦。
此決定反映公司於 2024 年 4 月比特幣減半後，積極尋求多元化收入，以應對礦工區塊獎勵下調。
技術架構與效能
Kaspa 基於 BlockDAG（有向無環圖）架構並結合 GHOSTDAG 共識協議，與傳統僅依賴最長鏈規則的區塊鏈架構有所分別。
此網絡平均每秒產生一個區塊，遠快於比特幣的 10 分鐘出塊時間。
2025 年 10 月，Kaspa 主網進行壓力測試，於 2,100 秒內處理 462 萬筆交易，平均每秒可達 2,200 筆，峰值達 4,836 TPS（每秒交易數），數據由項目方公佈。
BlockDAG 架構容許多個區塊同時產生並寫入帳本，避免分叉，同時保持工作量證明的安全性並大幅提升出塊速度。
Marathon Digital 的挖礦策略
Marathon Digital 表示 Kaspa 的一秒一塊出塊速度是決定參與挖礦的主因。
理論上，快速出塊讓礦工能於相同時間內獲得更多區塊獎勵，較比特幣 600 秒出塊間隔為優。
公司並無披露分配至 Kaspa 挖礦的算力比例或相關收益。Marathon 仍以挖礦比特幣為主，Kaspa 主要作為業務多元化策略。
Marathon Digital 於 2024 年中，其比特幣挖礦算力超過 25 exahash/s。
有關其 Kaspa 挖礦業務，至今未有公開硬件分配或盈利等細節。
市場波動與復甦
Kaspa 代幣上月出現劇烈波動，急瀉 87% 至 0.028 美元，市場人士稱這是加密市場史上最大清算事件之一。
2025 年 9 月時該代幣曾高見 0.09 美元。
10 月暴跌後，KAS 於 11 月 28 日反彈至 0.057 美元，較低位翻倍，但仍較 9 月高位低約 37%。
Kaspa 於 11 月 27 日登上 CoinMarketCap 當日升幅冠軍，翌日 24 小時回落 6.3%。
Kaspa 目前流通市值約 15.3 億美元，流通量約 270 億枚。
巨鯨累積動向
鏈上數據顯示，8 個錢包於 11 月間共購買逾 3,500 萬美元 KAS，期間代幣價格回升，KAS 當月漲幅逾 15%。
錢包地址未公開身份，無法確定是否機構投資者、高淨值人士或協同買家。
巨鯨復甦期間大量吸納，可見部分投資者看好資產基本面，或試圖以大手交易影響價格。至於 11 月買家的具體動機尚未披露。
智能合約發展狀況
根據包括 CoinGecko 在內的數據平台，Kaspa 被歸類為「智能合約平台」，但其基礎層暫無智能合約執行功能。
項目路線圖指計劃透過「based-rollups」部署智能合約，這是 Layer-2 擴容方案，能在主鏈結算交易且不會分散流動資金至多條鏈。
2025 年 10 月，Kaspa 宣布與模組化區塊鏈 Dymension 集成，支援跨鏈橋接基礎設施。
該公告未有說明此次集成是否能啟用智能合約功能，還是僅為日後 based-rollup 部署預備基礎設施。
挖礦收益與競爭
Kaspa 吸引礦工，重點在於其高頻出塊機制。
比特幣礦工每 10 分鐘搶奪一次區塊獎勵，Kaspa 派獎則以「一秒一次」推高理論收益頻率，即使單一區塊獎勵或較低。
然而，Kaspa 挖礦難度會根據網絡算力自動調節，原理類似比特幣。
當礦工增多，難度上升，單一礦工出塊概率下降，抵銷較快出塊帶來的優勢。
Kaspa 於礦機硬件及算力資源分配方面需與已建立的工作量證明網絡如比特幣、Litecoin、Ethereum Classic 等競爭。
另外，還有來自工作量證明以外如 Solana、Avalanche 等網絡的壓力，這些平台能以更省能源的方式達到甚至超越 Kaspa 的交易吞吐量。
社群治理活動
11 月，Kaspa 社群就主要社交媒體帳號 @kaspaunchained 的領導權進行投票。提案獲 95% 投票者支持，惟最終參與票數未有公開。
此舉體現社群積極參與治理決策，雖然 Kaspa 未有如某些權益證明網絡般，實施以代幣加權的正式鏈上治理機制。
技術限制與權衡
Kaspa 的 BlockDAG 架構令出塊速度超越傳統區塊鏈，但帶來節點同步與網絡共識的複雜性挑戰。
節點需處理並驗證多個同步區塊而非單鏈，提升了參與網絡的計算需求。
網絡的工作量證明安全模型需持續消耗大量能源來維持共識，情況與比特幣相似。
Kaspa 未有公佈其能耗數據或與其他 PoW 網絡的比較。
由於原生層未支援智能合約，Kaspa 目前主要應用僅限於價值轉移及儲存。
須待 based-rollups 或其他智能合約解決方案上線後，網絡方可支援去中心化應用、DeFi 協議或 NFT 標準，否則仍需依賴外部橋接基礎設施。