加密貨幣交易所 Kraken 以1億美元向 IG Group 收購 Small Exchange，獲得備受矚目的 CFTC 受監管衍生產品交易所，為公司推出全面美國監管的期貨及期權平台鋪路。此策略性舉措，突顯加密市場加速成熟及機構層對本地交易基礎設施需求日增。
這項於 10月16日達成的收購 為 Kraken 帶來一個設有指定合約市場（DCM）牌照的平台，授權其設計及營運受商品期貨交易委員會（CFTC）直接監督的上巿衍生工具。
該協議包括 3,250萬美元現金及6,750萬美元 Payward（Kraken 母公司）股份，IG Group 亦將與新交易所建立分銷合作。
打破現貨與衍生品隔閡
這次交易是 Kraken 多年來構建一體化交易生態系統的重要里程碑，有助連結加密貨幣現貨市場與受監管衍生品平台；而這些基礎設施過往大多離岸或零散於多個渠道。
Kraken 聯合行政總裁 Arjun Sethi 指：「Kraken收購CFTC監管指定合約市場，為美國新一代衍生品市場奠下基礎。這一步將現貨、期貨與保證金產品整合於一個受監管流動性體系中，減少市場分割、降低資金調配延遲，並為美國境內帶來以往只在離岸出現的可達性和表現。」
在CFTC監管下，Kraken可以把結算、風險管理和撮合下單整合於一個符合全球大型衍生品交易所標準的平台，這有潛力徹底改變美國投資者接觸加密相關工具的方式。
Small Exchange 的 DCM 牌照 使Kraken得以 向零售和機構客戶提供衍生產品，這對於現有現貨交易業務來說是重大擴展。該平台設計支援各類加密貨幣合約，甚至有望覆蓋傳統資產，讓不同資產之間的策略可於單一受監管交易所內實現。
建立全球衍生品網絡
Small Exchange 的收購是 Kraken 持續擴展國際衍生品版圖的最新一步。過去數年，Kraken 有策略地於主要司法管轄區陸續獲得監管牌照及接手交易場地。
2019年，Kraken 收購了Crypto Facilities，這是一家受英國金融行為監管局監管的多邊交易設施（MTF）。2025年初，Kraken 根據 MiFID II 框架在歐洲推出最大受監管加密期貨產品，成功打入歐盟市場。
最近，Kraken於2025年3月完成了 15億美元收購 NinjaTrader，讓美國用戶可經統一界面同時進行CME上市加密期貨和現貨交易。7月，Kraken再擴展平台，納入涵蓋股票、外滙指數以及如石油和黃金等大宗商品的各類合約，全部在其以NinjaTrader為基礎的Kraken Derivatives US平台上進行。
Kraken 目前跨英國、歐盟、美國三地營運，一體化交易架構支援六種法定貨幣及 多於450種數碼及傳統資產。該網絡設計允許公司即時調撥保證金，統一跨司法區風險敞口，大幅降低往昔跨境衍生品交易的資本低效率限制。
加密衍生品市場爆炸性增長
Kraken 積極擴展衍生品業務，正值受監管加密期貨及期權交易爆發式增長，主要因機構參與升溫所帶動。
美國衍生品市場領頭羊CME Group公布，2025年第三季 加密衍生品成交量創新高，突破9,000億美元。單季加密貨幣平均每日成交量達340,300份合約，名義價值141億美元，反映機構參與愈發深入。
根據CME於2025年10月發表的Cryptocurrency Insights報告，交易所於9月16日當週記錄了 1,014個大型未平倉合約持有人，顯示衍生品市場不再由少數人壟斷，機構參與廣泛擴展。
以以太坊產品增長尤為顯著。CME的以太期貨於2025年4月 平均每日成交量按年激增239%，達到14,000份合約，微型以太期貨亦升165%至63,000份。8月22日，以太及微型以太期貨 單日成交量創新高達543,900份，名義值達131億美元。
市場已從比特幣、以太幣延伸至其他資產。CME於2025年10月13日推出了首批CFTC核准的 Solana及XRP期貨期權，兩者未平倉合約均創新高。Solana未平倉合約超過21億美元，XRP亦達14億美元，反映機構對這些受監管產品的需求上升。
為配合加密貨幣市場24/7全天候運作，CME計劃自2026年初起 推出加密期貨及期權連續交易，有望消除傳統「CME缺口」現象，並使受監管衍生品交易與現貨市場同步。
特朗普時代監管明朗化刺激境內市場
Kraken此時出手收購，反映總統特朗普上台後，美國監管環境對加密貨幣益趨友善，明確支持數碼資產創新，承諾規則更清晰、執法不確定性下降。
2025年1月，特朗普簽署第14178號行政命令「加強美國於數碼金融科技領導地位」，停止央行數碼貨幣研發，並鼓勵私人部門加強加密創新。當局鼓勵數碼資產企業擴充美國業務，為本地申領牌照及基建投資創造更佳條件。
Kraken 表示：「及早取得所需牌照及基建，有助為機構級市場發展打好基礎，配合加密行業成熟。」這強調了於監管政策明確期內建立受監管平台的戰略重要性。
這種環境更令傳統金融機構加快推出加密衍生品服務。有市場分析師認為，隨更多傳統及機構參與者通過受監管產品進軍數碼資產市場， adoption勢必進一步加速。
Running Point Capital Advisors合夥人及投資總監Michael Ashley Schulman對路透社表示：「數碼資產公司不再甘於做邊緣角色，他們要爭取躋身核心資本市場生態系統。」
籌備2026年上市
Small Exchange收購發生於Kraken準備 2026年上市之際。公司剛完成5億美元融資，市值達150億美元，獲投資管理人、風投及聯席行政總裁Sethi（透過其Tribe Capital風投公司）支持。
Kraken創立於2011年，現時 全球用戶超過1,500萬人，支援數以百計數碼及傳統資產交易。近期有四名高層離職，公司正為上市前精簡管理架構。
Small Exchange收購配合早前的NinjaTrader收購，令Kraken成為少數同時橫跨英國、歐盟及美國三大地區設有衍生品場地的全球性加密貨幣公司。這種多地基建，有助滿足擁有全球操作與跨境交易需求的機構客戶，增強競爭優勢。
合作夥伴分銷新局
Opportunities
（機遇）
For seller IG Group, the transaction represents what CEO Breon Corcoran described as "a significant return" on the company's investment in Small Exchange, which IG acquired from Crypto.com's parent company Foris DAX Markets in 2023.
對於賣方 IG Group 來說，這項交易正如行政總裁 Breon Corcoran 所形容，是公司對 Small Exchange 投資的「重大回報」。IG 於 2023 年從 Crypto.com 母公司 Foris DAX Markets 收購 Small Exchange。
The Small Exchange platform was designed to offer small-sized contracts aimed at retail traders seeking access to U.S. futures markets — a model that complements Kraken's existing user base and could accelerate adoption of derivatives products among less sophisticated market participants.
Small Exchange 平台的設計目標，是為希望進入美國期貨市場的零售交易者提供小型合約—這個模式與 Kraken 現有的用戶群互補，有望加快衍生工具產品在經驗較少市場參與者之間的普及。
Under the partnership agreement with Kraken, IG Group will collaborate on distributing new crypto products developed on the Small Exchange infrastructure, potentially creating revenue-sharing opportunities while allowing IG to maintain exposure to the growing derivatives market without direct operational responsibility.
根據與 Kraken 的合作協議，IG Group 將參與在 Small Exchange 基建上開發的新加密貨幣產品的分銷，有機會創造收入分成的機會，同時讓 IG 無需直接承擔營運責任下，仍能保留在快速增長的衍生工具市場的參與度。
Looking Ahead
前景展望
As Kraken integrates Small Exchange into its global trading architecture, market participants will be watching closely to see how quickly the company can launch new products, attract institutional liquidity, and compete with established venues like CME Group and offshore platforms that currently dominate crypto derivatives trading.
隨著 Kraken 把 Small Exchange 納入其全球交易架構，市場參與者將密切關注公司能否快速推出新產品、吸引機構資金流動性，以及與如 CME Group 等業界龍頭和主導加密貨幣衍生品交易的離岸平台競爭。
The company emphasized that the acquisition represents "a larger build of global infrastructure" designed to reduce fragmentation, net exposure across jurisdictions, and eliminate capital inefficiencies — ambitions that, if realized, could reshape how digital assets are traded within regulated frameworks.
公司強調，今次收購是「全球基礎設施大規模建設」的一部分，旨在減少市場分裂、跨司法區綜合曝險及消除資本低效問題—這些雄心壯志若能實現，將有機會重塑受規管框架下數碼資產的交易方式。
With crypto derivatives markets experiencing unprecedented institutional adoption and regulatory clarity improving under the Trump administration, Kraken's $100 million bet on Small Exchange positions the exchange to capture a substantial share of what appears to be one of the fastest-growing segments in modern finance.
隨著加密衍生品市場正經歷前所未有的機構採用，以及特朗普政府下監管環境趨於明朗，Kraken 以一億美元收購 Small Exchange，有望令該交易所搶佔現代金融中增長最快板塊之一的巨大市場份額。