Pump.fun，一家知名 Solana-based meme coin 發行平台，據報正準備推出高達 10 億美元的代幣銷售，令公司估值有望達至 40 億美元。據 Blockworks 引述知情人士指，這一舉措或成為平台重要轉捩點，有望鞏固其於 meme coin 市場中的地位，而這個市場近月經歷顯著波動。
是次代幣銷售預計將面向公眾及私人投資者，而社交媒體帖文則暗示，發售或於未來兩週內展開。雖然銷售細節尚未明朗，若以 計劃估值 40 億美元推算，Pump.fun 亦將成為加密行業中最新一批「獨角獸」，試圖把握市場對 meme coin 的餘溫，儘管整體市場正在下滑。
自 2024 年初成立以來，Pump.fun 發展迅速，吸引不少 meme coin 愛好者及投資者關注。這個平台容許用戶即時在 Solana 區塊鏈上免費創建 meme 代幣，自立為 meme coin 創幣領域領導者。事實上，據 Pump.fun 聲稱，平台已協助創建超過 1,100 萬個新代幣，約產生 330 萬顆 SOL（約合 5.17 億美元）總收入（數據來自 Dune Analytics）。
不過，平台雖取得階段性成果，但交易量已大幅下跌。Dune Analytics 指出，自 meme coin 熱潮高峰至今，成交量已驟降 80%；DeFiLlama 同期錄得過去半年每日交易量亦下滑 70%。這明顯反映整體 meme coin 市場困境，部分代幣價值更大幅跳水。
儘管如此，Pump.fun 仍以策略性舉措應對困局，包括推出自家自動化做市商（AMM），終止和去中心化交易所 Raydium 的合作，並增設手機應用程式以擴大覆蓋層面。此外，Pump.fun 亦重新啟動曾因內容審查問題而暫停的直播功能，進一步加強平台功能及用戶黏性。
Meme Coin 市場的衰退
過去憑 2024 年牛市熱潮一度爆紅的 meme coin 市場，現時多隻原本極具潛力的代幣相繼倒下，損失慘重。以 Solana 為基地的 meme 代幣更是重災區，嚴重打擊 Solana 區塊鏈自身收益及網絡活動——而該區塊鏈過去甚為依賴 meme coin 項目。
像是 Fartcoin、Pudgy Penguins、Popcat 等代幣均錄得雙位數跌幅，其他大型 meme coin 如 Pepe、Bonk、Floki 也全部「見紅」。其中最受觸目的，當屬與前美國總統特朗普相關的 TrumpCoin，較一月份歷史高位暴挫 85%，最新僅剩約 11 美元。
這波跌勢，令外界再度質疑 meme coin 作為資產類別的長遠生命力。過往被視為高風險投機工具的 meme coin，現已證明極為波動，不少更被批評為騙局或「莊家起貨」。多款 Solana 平台 meme coin 因未見實用性受質疑，其大起大落亦令市場誠信遭受考驗。
即使面對諸多挑戰，Pump.fun 仍積極推進擴張計劃。平台於推動 meme coin 創幣方面具備優勢，但關鍵問題是：它到底能否把握加密資產新一輪熱潮？還是會跟隨整體 meme coin 市場的劇烈震盪黯然失色？
Pump.fun 在市場波動下的挑戰
在籌備 10 億美元代幣銷售計劃之際，Pump.fun 也面臨重重挑戰。此舉極有機會成為市場對 meme coin 牌照及投資信心的試金石，投資者是否願意相信這種商業模式，還是整體市場已經轉趨抗拒此類項目？近期 meme coin 價值暴跌，潛在投資者必須評估新發行的 PUMP 代幣（很可能就是平台原生 TOKEN）究竟具備長線價值，還是只是又一隻炒作標的。
另外一大隱憂，是加密市場整體氣氛變化。比特幣及以太幣等主要資產近期有回暖跡象，而且獲更多機構投資者重新關注。然而，meme coin 本身缺乏實用性，多數依靠炒作及人氣維繫，當面對監管審查升溫和更穩健資產競爭時，或難以維持資金流入和市場吸引力。
同時，meme coin 相關監管議題日漸嚴峻，為 Pump.fun 增添更多變數。包括美國在內的多國陸續落實更嚴格法律，希望打擊詐騙、保障消費者。這將影響 meme coin 的創建、交易和監管方式，令其未來更添不確定。
美國證券交易委員會（SEC）近期加緊關注加密項目，特別是疑似證券類的代幣。如果 Pump.fun 的代幣銷售受到相關限制，必須符合種種法規，或將顯著打擊投資者信心。
儘管障礙重重，Pump.fun 能否持續吸納用戶和新資金，將取決於其能否在競爭激烈的市場中脫穎而出。透過優化用戶體驗、簡化創幣流程和引入自有 AMM 及手機功能，Pump.fun 有望緊貼專屬群組，保持競爭力——儘管整體市場已比以往困難。
Meme Coin 影響力正在提升
雖然 meme coin 風頭已過，但在加密社群仍具影響力。過去的崛起，吸引數以百萬計新手入場，讓他們開始認識 DeFi、NFT、Layer 2 等不同加密領域。
此外，Dogecoin 和 Shiba Inu 的成功例子證明，透過社交媒體炒作、品牌包裝及社群參與，即使是戲謔搞笑的代幣一樣可以打入主流，亦刺激更多玩家光顧 Pump.fun 等創幣平台，建立屬於自己的 meme coin，進一步維繫 meme coin 文化。
正因如此，即便市場低迷，meme coin 在更廣泛的加密生態仍難以取代。只要用戶有興趣擁有具標誌性、趣味故事背景的加密代幣，Pump.fun 這類平台就會繼續服務相關市場，盡管風險和波動始終存在。
Pump.fun 此番籌備發售代幣，所面對的市場已與最初進入時完全不同。在低迷市況下，Pump.fun 必須迎難而上：能否超越炒作，為投資者創造真正持續價值？最後成敗關鍵，在於能否維持用戶活躍度、產品多元化，以及妥善應對加密行業的監管新常態。