位於東京的 Metaplanet 在 2025 財年業績中公佈，年度收入按年增長 738%，達到 89 億日圓（5,812 萬美元），但由於錄得 1,022 億日圓（6.6752 億美元）的非現金 Bitcoin (BTC) 評價損失，公司於期內最終錄得 950 億日圓（6.2017 億美元）的淨虧損。
發生了甚麼事：收入飆升但最終虧損
公司於 2024 年第 4 季推出的比特幣收益業務，貢獻了約 95% 的總收入。營業利益按年大增 1,694.5%，達到 62.8 億日圓（4,101 萬美元）。
「我們於 2024 年第 4 季推出 Bitcoin Income 業務。自此之後，這一策略成為我們的主要收入來源，並預期會繼續成為盈利增長的核心動力，」該報告指出。
公司總資產由 303 億日圓（1.9789 億美元）膨脹至 5,053 億日圓（33 億美元），股東人數亦由 4.72 萬增至約 21.65 萬。Metaplanet 目前持有 35,102 枚 BTC——較 2024 年底的 1,762 枚大幅增加——使其成為日本持有比特幣最多的上市企業，同時亦是全球第四大上市公司比特幣持有人。
公司預測 2026 財年收入將達到 160 億日圓（1.0449 億美元），按年增長 79.7%，營業利益則有望達到 114 億日圓（7,445 萬美元）。Metaplanet 指出，即使比特幣價格下跌 86%，在 90.7% 權益比率支持下，其負債與優先股仍可獲得充分保障。
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為何重要：波動風險全面暴露
Metaplanet 的比特幣平均買入成本約為每枚 107,716 美元，而目前比特幣價格約為 68,821 美元。以其持有的 35,102 枚 BTC 計算，對應的未實現虧損約為 13.5 億美元。
該公司並非孤例。MicroStrategy 的持倉亦已跌破其平均買入價，令這家美國公司錄得逾 53.3 億美元的未實現虧損。
Metaplanet 股價年初至今下跌 28.63%，凸顯公司股權表現已與比特幣價格走勢緊密掛鈎。這些未實現虧損目前僅存在於帳面上，未來有可能隨市場回升而扭轉，但同時清楚展示，以數碼資產為核心建立企業財庫策略所蘊含的集中風險。
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