以東京為基地的 Metaplanet 在 2025 財年錄得按年增長 738% 的收入，達 89 億日圓（5,812 萬美元），但由於 Bitcoin (BTC) 產生 1,022 億日圓（6.6752 億美元）的非現金估值虧損，令公司在期內錄得 950 億日圓（6.2017 億美元）的淨虧損。
發生了什麼事：收入暴增卻錄得淨虧損
公司在 2024 年第 4 季開始的比特幣收益業務，貢獻了約 95% 的總收入。營業利潤按年上升 1,694.5%，達 62.8 億日圓（4,101 萬美元）。
「我們在 2024 年第 4 季啟動比特幣收益業務。自此之後，這一策略成為我們的主要收入來源，並預期會繼續是利潤增長的核心驅動力，」報告中指出。
總資產從 303 億日圓（1.9789 億美元）膨脹至 5,053 億日圓（33 億美元），股東數目則由 47,200 人增至約 216,500 人。Metaplanet 目前持有 35,102 枚 BTC——較 2024 年底的 1,762 枚大幅增加——成為日本最大的企業級比特幣持有人，亦是全球第四大上市公司持幣者。
公司預測 2026 財年收入將達 160 億日圓（1.0449 億美元），按年增長 79.7%，營業利潤則有望達到 114 億日圓（7,445 萬美元）。Metaplanet 表示，即使比特幣價格下跌 86%，在 90.7% 權益比率支持下，其負債與優先股仍可獲得完全覆蓋。
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為何重要：波動風險全面暴露
Metaplanet 的比特幣平均買入成本為每枚 107,716 美元，而目前比特幣交易價格約為 68,821 美元。按其持有的 35,102 枚 BTC 計算，約對應 13.5 億美元的未實現虧損。
該公司並非孤例。MicroStrategy 的持幣市值同樣已跌破其平均買入價，令這家美國公司出現超過 53.3 億美元的未實現虧損。
Metaplanet 股價今年迄今已下跌 28.63%，突顯公司股權表現已與比特幣價格波動高度掛鈎。這些虧損目前僅屬帳面數字，若價格回升有機會扭轉，但同時清楚反映出以數碼資產為核心打造的企業財庫策略內，所潛藏的集中風險。
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