根據知情人士透露，歐洲委員會計劃發佈指引，明確指出持有歐盟牌照的企業發行的穩定幣，可被視為與同一公司非歐盟分支發行的代幣可互換。該澄清旨在解決歐盟《加密資產市場條例》（MiCA）生效後的監管不確定問題。MiCA 自 2023 年起實施，要求穩定幣發行人在歐盟境內創建代幣時須獲得監督批准。
要點一覽：
- 指引釐清：歐盟持牌與公司非歐盟機構發行的相同穩定幣是否具有可替代性
- 歐洲央行官員警告此舉可能削弱歐盟金融主權
- 澄清針對全球監管機構共同面對的穩定幣市場監管挑戰
監管框架備受關注
2024 年 4 月，法國銀行監管機構致函歐盟委員會，就跨司法管轄區代幣可替代性問題尋求明確指引。查詢直接針對同一公司不同分支在歐盟與非歐盟地區發行的相同代幣，根據 MiCA 規則是否應視為可互換。
根據現行規定，欲在歐盟發行電子貨幣代幣（EMTs）的企業，必須獲得監管機關批准，並確保絕大部分支持該代幣的儲備存放於歐盟境內銀行。這項要求確保發行商能履行用戶將加密貨幣兌換為傳統貨幣時的贖回請求。相關規則展現歐盟對於規管數碼資產及維護金融穩定的最大努力。
歐洲央行提出主權憂慮
歐洲央行行長拉加德於星期一警告歐洲決策者，穩定幣對貨幣政策及金融穩定構成風險，呼籲立法者支持數碼歐元立法進程。此前，歐洲央行已表示憂慮，若允許代幣互換，可能引致非歐盟持有者贖回時動用歐盟儲備。
歐央行於四月文件中針對可互換問題指出：「有風險削弱歐盟戰略自主及主權」。此警告反映歐洲官員普遍關注數碼資產崛起下，如何保持歐洲金融基建自主權。
歐盟委員會發言人則回應指：「治理良好且有足夠抵押的穩定幣被擠兌風險極低。」發言人強調，來自非歐盟持有人的贖回請求將由非歐盟實體處理，毋須動用歐洲儲備。
市場影響及合規機制
歐盟委員會即將發佈的指引，或將深遠影響全球穩定幣發行商在歐洲市場的運營模式。跨多地區經營公司正尋求釐清，應否為歐盟及非歐盟市場分開建立代幣系統，或可提供融合產品。
歐盟委員會發言人解釋：「同時在海外發行可互換 EMTs 的發行商，或可被要求設有重新平衡機制，以確保歐盟的儲備與歐盟境內代幣持有量匹配。」理論上，這類機制可防止央行所憂慮的儲備流失風險。
穩定幣現已成為加密貨幣市場的重要基礎建設，其價值通常與美元等傳統貨幣掛鈎，旨在促進交易和支付，同時降低其他加密資產價值波動帶來的風險。
更廣泛的監管格局
是次指引代表歐洲監管機構持續努力應對穩定幣監管挑戰的新進展。MiCA 綜合監管體系鞏固了歐盟在全球加密資產監管領域的領先地位，但隨著市場進一步發展，實施細節仍待釐清。
European officials have consistently emphasized the need for robust oversight of stablecoins given their potential impact on traditional financial systems.
由於穩定幣增長迅速，全球各地監管機構均密切關注。歐盟的方案更成為其他司法管轄區制定類似監管框架的重要參考。
歐盟委員會指，指引將會「在短期內」發佈，惟未有公佈確實時間。業界正等待針對可互換性的明確規則，以部署歐洲擴展計劃，配合新監管體系。
總結
歐盟即將公佈的穩定幣可互換性指引，體現監管機構在金融穩定及推動創新之間持續求取平衡。新規可能為全球發行商簡化操作，但亦突顯推動數碼資產發展與維護監管主權兩者間的持久張力。