隨著《加密資產市場規例》（MiCA）全面實施，歐洲加密產業正經歷巨大轉變——不是所有行業參與者都願意留下來。
區塊鏈情報公司TRM Labs指出，全面的合規標準取代以往零散的監管格局，令不少加密公司縮減業務、合併，甚至徹底撤出歐盟市場。
根據歐洲證券及市場管理局（ESMA）數據，截至4月15日，僅7個歐盟成員國內少於20家加密企業成功於MiCA下註冊。相對地，意大利金融監管機構就發現另外15間企業無合法授權經營。
MiCA自2024年12月31日正式生效，帶來歐盟首個統一的加密監管架構，對27個成員國內所有加密資產服務供應商（CASPs）實施統一規則。
法例涵蓋範圍廣，從穩定幣發行、託管服務，以至加密交易平台及買賣服務皆受規管。
高標準與高風險
TRM Labs強調，MiCA對運作透明度、風險管理和消費者保障設下顯著更高要求。
雖然原意是提升投資者信心及市場誠信，但這些更嚴格規定亦加重合規開支及法律責任，尤其是對規模較小或不合規企業。
TRM估算，過去在歐盟註冊的3,000多家加密相關企業中，只有約1,100至1,300家實際運作。
現在全部企業都面臨一致監管障礙：標準化審批程序，部分成員國或會按落實細則設臨時過渡安排。
「MiCA的目的是以單一本統一規則取代多元監管格局，」TRM Labs於分析中表示。「所有希望在歐盟運營的CASP如今必須通過標準化授權程序，令合規和透明度門檻大大提高。」
撤離、合併還是調整
初步實施階段反映，規模較細的公司或難以在新的監管環境下生存，可能選擇結業、合併，或策略性轉去監管較寬鬆地區。
這現象類似傳統金融行業早期，在歐盟實施如MiFID II等複雜規管時，市場亦曾出現整合與地理調整。
分析師認為，雖然市場整合或會抑制創新，但長遠有助歐洲加密生態系統邁向成熟與穩定。
監管套利影響市場
當企業評估營運地點時，監管套利再次主導市場選擇。MiCA的統一規則只限於歐盟內，瑞士、阿聯酋、新加坡等具自主數碼資產政策的地區，有機會吸引失落的歐洲公司。
但部分歐盟國家憑監管效率及機構支持，有望成為MiCA下的首選落腳地。雖現階段難言誰屬大贏家，但2025年首季初步訊號已反映整體加密市場將變得更專業與受控。
對政策制定者而言，MiCA推行象徵全球加密監管重要里程碑，未來或成其他地區參考藍本。至於加密公司，則面臨重大抉擇：適應、整合，或撤離。