一間新型加密貨幣孵化器誕生，獲得 3,700 萬美元融資及數十億部署資本，定位為新一代由實體資產支持的收益型穩定幣啟動平台。
Obex 在 Framework Ventures、LayerZero 及 Sky 生態圈支持下，計劃資助建立由非常規資產——如代幣化 GPU 基建、市政級太陽能及電池部署、以及向大型金融科技公司發放貸款——作為抵押物的穩定幣初創團隊。
此項目正值穩定幣行業的關鍵轉捩點。市場已突破 2,600 億美元，收益型代幣吸引大量資本流入，而最近的 GENIUS Act 亦帶來監管明晰，加速了機構採用。但多宗高調失敗亦暴露出合成穩定幣在設計及管理上的嚴重漏洞。
「我們預計穩定幣市場將達到一萬億美元規模，而收益型穩定幣增長更快。」Framework Ventures 聯合創辦人 Vance Spencer 於接受 CoinDesk 訪問時表示。
穩定幣的 Y Combinator
Spencer 形容 Obex 為「穩定幣界的 Y Combinator」，參照該矽谷著名加速器曾協助 Coinbase、Stripe、Airbnb 等崛起。這比喻同時反映其 12 週團隊訓練模式——提供資金、技術資源與導師——以及系統性孵化新興行業成功項目的野心。
「你行遍三藩市到處都見穩定幣廣告，我們每天收到五至十個計劃提案，市場熱度十足。」Spencer 說。
「但最缺乏是基礎設施——如何正確承保、確保安全、及真正實現規模化。」
孵化器將成為 Sky 最新資金分配者。Sky 前稱 MakerDAO，營運 DAI 及 USDS 穩定幣，市值總和接近 90 億美元。獲得 Obex 風險及治理審查通過的團隊，有機會申請來自 Sky 的額外部署資金，其治理投票已授權向合資格計劃部署高達 25 億美元的 USDS。
這為早期初創項目提供了強大後盾。大多數加密初創難以觸及機構級流動性；Obex 參與者有望借助 Sky 龐大儲備迅速擴張，同時為協議帶來回報。
避免失敗
Obex 啟動時機並非偶然。合成穩定幣行業接連發生崩盤，導火線是本月初 Stream Finance 公布損失 9,300 萬美元，涉及外部基金經理。
災難來勢洶洶。Stream 從去中心化流動性提供者 Elixir 借資以為自身穩定幣背書。當 Stream 凍結提現，Elixir 旗下 deUSD 便失聯美元掛鉤價格大瀉 98%；後來 [Balancer] V2 池再遭 1.28 億美元攻擊，引發被動清算，Stable Labs 之 USDX 也失去掛鉤。
事件暴露收益型穩定幣在風險管理上的關鍵弱點，尤其依賴黑箱式鏈外基金經理或使用過度槓桿賺取收益的項目。
「我們不能容忍有人創建 5 億美元穩定幣並導致爆雷。」Spencer 說。「Sky 已有足夠基建保障安全擴張。」
實體資產為本
有別於以加密原生策略（如永續合約套利）產生收益的合成穩定幣，Obex 主要投資於三大類以實物優質抵押品支持的代幣。
首類是算力積分——把供 AI 工作負載的 GPU 基建代幣化。隨著 AI 算力需求激增，GPU 能力成為稀缺且有價值資產。以算力積分擔保的穩定幣可讓持有人直接分享 AI 基建需求增長，同時維持美元穩定。
第二類為能源資產，尤以市政級太陽能裝置與電池儲能系統為主。這類資產透過售電協議產生穩定現金流，並可代幣化用作穩定幣抵押品，收益亦能傳遞給持有人。
第三是金融科技信貸——即借款予大型金融科技企業，因規模雖大但往往無法獲傳統信貸。若能在鏈上承保，Obex 支持的穩定幣有望打入這一傳統銀行忽略的巨大市場。
這個方針象徵收益型穩定幣從過往加密原生策略轉向以真實經濟活動產生收益。不再依賴永續合約資金費用或遞歸 DeFi 放貸循環，Obex 模式將收益紮根於現實經濟。
市場擴張，風險升高
過去一年，穩定幣行業劇變。據 業界估算，總供應連續 7 個月增長，至今約 3,000 億美元。2024 年，穩定幣交易額突破 27 萬億美元，超越 Visa 及 Mastercard 總額。
在這快速擴大的市場中，收益型穩定幣成為增長最快細分領域之一。Ethena 之 USDe 供應暴升至逾 120 億美元，成為排名第三的穩定幣，吸引投資人爭逐高於傳統貨幣市場回報。
不過，最近一連串失去掛鉤事件提醒：追求收益必伴隨風險。Stream Finance 崩潰證明當支持策略過度依賴外部機構或槓桿時，信心消失得極快。2022 年 Terra 算法穩定幣崩盤並引發數十億損失，更成為全行業的警號。
Obex 著重機構級承保及風險管理，目標正是應對這些憂慮。孵化器允許早期團隊使用 Sky 基礎設施及治理架構，致力讓新一代穩定幣有更穩健基礎。
結語
這個為期 12 週的計劃將接受專注於三大目標領域穩定幣開發的團隊申請。參加者可獲資金、技術支援及 Sky 智能合約基建與治理系統支援。
能展現良好風險管理及通過治理審查的團隊，更有資格申請 Sky 最高 25 億美元的額外部署資本，助其在市場中迅速擴大業務，滿足對收益型穩定幣的強烈需求。
Obex 能否如願成為新一代穩定幣首選孵化平台仍有待觀察。但它背靠龐大資本、DeFi 其中一個最大國庫，以及清晰的避雷方向，入場即擁明顯優勢。
「重點是如何令 DeFi 達到空前規模，」Spencer 說，「而基礎設施終於準備好。」