加密貨幣平台 Pump.fun 透過直播徹底改變了代幣推廣模式，創作者現時每日單靠交易手續費已可賺取超過二百萬美元，而市值則達到數千萬美元。平台急速增長，亦引發業界分析師對基於直播的代幣發行可持續性及風險的激烈討論。
重點資訊：
- Pump.fun 創作者從其代幣的交易手續費中可獲最多 0.95%，有些人在數天內便賺取超過十萬美元
- 官方稱已在同時直播數中超越 Rumble，並奪得 Kick 約一成市佔率
- 專家警告，99% 代幣在直播結束後便大幅貶值，且缺乏長遠維持價值的機制
平台增長嚴峻挑戰主要直播服務
Pump.fun 在暫停服務後於四月重新加入直播功能，半年內就於直播業界取得顯著進展。
Pump.fun 聯合創辦人 Alon 稱平台同時直播數已超越 Rumble，而根據其說法，目前約佔 Twitch 1% 及 Kick 10% 市場份額。
這些比較反映出平台野心超越加密貨幣領域，目標瞄準原本由遊戲及娛樂直播主導的市場。同時，Pump 代幣價格創下新高，市值達三十億美元，每日交易量超過十億美元。
多名知名加密貨幣影響者於九月宣布會透過 Pump.fun 直播發行代幣，帶動多隻代幣市值升至數千萬美元，顯示創作者直接盈利這個模式的即時吸引力。
當中有一名與 LIVE 代幣有關的用戶，於去年十一月開始在平台直播，其代幣市值最高達到四千五百萬美元，體現了直播驅動型發行的潛力規模。
創作者收益創新高
分析師 Adam 於 Dune dashboard 整理的數據顯示，九月創作者收益激增，以往每月日均申請金額約二十五萬美元。
九月則錄得重大突破，日均申請超過二百萬美元，更有部分日子超越三百萬。有個別創作者更於單日獲利達六萬四千多美元。Mythical Games 的 Web3 負責人 Freaz7 指數名創作者於數日內就憑發幣賺取十萬多美元。平台機制允許創作者最多收取代幣交易手續費的 0.95%。
投資者 Lefty 解釋：「喺 Pump Fun 上，你可以直接投資你喜歡或有創意想法同故事的創作者。佢哋賺取的是交易手續費，而唔使賣落你頭上。」
Monad 的 DeFi 負責人 Abdul 認為，直播推廣為平台帶來光明前景，Pump.fun 具備基建吸納已有主播並推動加密推廣新潮流。
行業專家對可持續性表憂慮
平台急增同時遭到業內分析師批評，他們質疑直播代幣模式的長遠可行性。多位專家指出此模式存有根本結構性問題。
分析師 Boot 指出，代幣價錢通常只會於直播期間上升，直播結束後則急速下跌——99% 代幣無供應調控機制，僅靠初期炒作。
他於社交平台 X 上寫道：「我認為現時直播作為 meta 最大問題係，概念淪為 shitcoin 化。99% 代幣根本無法長期維持價值，只能依靠直播炒上。而無供應調控吸引力的資產，根本無人想泊流動性。」
Boot 又批評現有系統多數利益落於創作者，對代幣持有者則無長遠著數，並建議應加入更完善資本流轉機制，讓資金流向管理良好的項目。此外，內容審查也是平台重大挑戰，去年底曾因出現種族主義及法西斯直播而被迫暫停服務。
核心加密貨幣術語簡介
市值指流通中所有代幣總值，由現價乘以總供應量計算。交易手續費為每次交易收取的小額百分比，平台會將部份分予創作者以作獎勵。
供應調控機制即平台內置的發行量管理措施，例如銷毀代幣或限制增發，以控制通脹與稀缺度，長遠支撐價值。
資本流轉機制，指項目在一區域的成功推動另一區域增長，形成良性循環。在加密領域，即例如用交易利潤提升代幣用途，或獎勵長期持有者。
結語
Pump.fun 以直播推廣代幣，讓創作者賺取巨額收益，但亦引發廣泛討論：究竟倚賴宣傳活動的代幣，能否長期持續？平台的爆炸性增長反映創作者、觀眾直接變現的強烈需求，惟業界仍質疑現行機制是否足以為投資者帶來長遠價值。