Binance 創辦人趙長鵬（CZ）於QMMM Holdings爆煲後，首次嚴正呼籲所有數碼資產金庫（DAT）企業必須實行第三方託管措施及投資者審計帳戶。QMMM是一家在美國上市的公司，遭SEC指控市場操縱，香港管理層更傳已逃離辦公室。
今次事件被加密圈視為首宗「逃亡版MicroStrategy」案件，導致數碼資產金庫公司治理、透明度和責任的熱議，皆因越來越多上市企業將加密貨幣納入司庫策略，風險急增。
CZ於X平台（前稱Twitter）10月17日列明：未來凡是接受他旗下YZi Labs投資的BNB數碼資產金庫企業，必須由第三方加密貨幣託管人託管，且帳戶設立須接受投資者審計。他強調：「所有DAT公司都要用第三方託管，帳戶設立要投資者審計，這是YZi Labs投資BNB DAT的基本門檻。」此舉標誌BNB生態系統企業持有加密資產的規範將大變。
這是自2024年9月CZ於美國聯邦羈押期滿獲釋（因於Binance違反反洗黑錢法，被判4個月監禁）以來，他對公司管治最強烈的公開表態，旨在提高透明度和責任，預防監管打壓，並嘗試重建機構對與加密相關企業架構的信心。
QMMM爆煲：股價由$11飆到$207再歸零
這宗引發CZ表態的警世案例，發生於香港數碼廣告公司QMMM Holdings。該公司2025年9月9日宣佈斥資1億美元建立比特幣、以太幣和Solana加密資產金庫，轉型做虛擬資產方向。
QMMM公告稱：「公司將建立多元化加密金庫，初期著重比特幣、以太坊及Solana，司庫有望擴展至1億美元規模。」
市場即時出現瘋狂反應。QMMM股份於9月初僅約$6.50，幾星期後，於公佈金庫策略當日飆至歷史新高$207，單日升幅超過1,700%，曾一度高見$303後回落。
惟繁華短暫。數週後，證監會於9月29日暫停買賣，指有人利用社交媒體不明推介操控股價，停牌延至10月10日。
SEC指令指出，有關社交媒體推廣「刻意人為炒高QMMM股價及成交量」，顯然屬於典型的「炒新聞泵貨、出貨走人」老鼠貨騙局，只是今次以加密敘事包裝。
空置辦公室：高層人間蒸發
將QMMM由純監管事件推向醜聞深淵的是財新報導，10月16日親赴其位於香港海景大廈總部，發現全層早已清空。
財新引述一間鄰近公司職員稱，QMMM於9月已搬走，無人知悉新地點，惹市場揣測管理層或已捲款潛逃或逃避刑責。
辦公室棄置使QMMM由一單投機過火個案演變成潛在詐騙案。公司行政總裁桂斌，香港土生土長、曾任電視歌唱比賽參賽者，轉戰虛擬資產金融後更「人間蒸發」，投資者要求交代情況無回音。
資料顯示QMMM於2024年7月以開曼控股結構以$4上市，集資僅$860萬美元。反觀其聲稱1億美金加密金庫，事後更顯誇張；公司稅前虧損率高達-44.8%，卻突然高調推1億美金加密投資計劃。
最終於SEC停牌時，股價自$207高位急挫至僅$0.54，暴跌99.7%，短短數星期已將股東價值幾乎歸零。
「炒作新聞，出貨真相」
加密圈反應極為負面。X帳號The Master Builder稱，QMMM「炒作新聞，出貨真相」，指其加密金庫聲稱只為吸引散戶接貨。
市場戲稱為「逃亡版MicroStrategy」，形容QMMM假借真正公司如MicroStrategy大舉持幣模式行騙。Michael Saylor領導下的MicroStrategy持有逾25萬枚比特幣，為傳統股市提供比特幣敞口，而QMMM則利用金庫消息誤導市場，實則操縱股份，與真正擁抱加密策略相去甚遠。
行業分析員亦比較2021年Reddit散戶熱炒GameStop、AMC等迷因股現象。但區別在於那些公司仍持續經營，QMMM則利用炒幣題材作包裝，實際玩傳統騙局。
SEC跨境專案組於2025年9月成立，專查境外公司和操控行為，QMMM正好屬該範疇。事件或成監管機關追查操控美國資本市場外國主體的試金石。
DAT大趨勢與風險
QMMM爆煲正值企業採納數碼資產金庫策略成潮流。受到MicroStrategy帶動，愈來愈多上市及私企將比特幣、以太坊等納入司庫，用作對沖通脹或保值資產。
《華爾街日報》報道，SEC及美國金融業監自9月底起已約見多間新成立加密金庫的公司，要求解釋異常交投，反映監管機構關注有不法分子冒充正規公司藉加密話題炒高股價。
CZ期望以第三方託管清楚劃分真實DAT企業與騙子。強制加密貨幣須交獨立託管（如Coinbase Custody、BitGo或Fireblocks），杜絕高層可直接控管或挪用資產，製造透明度，令QMMM式圈套無法操作。
CZ強調：「這是YZi Labs投資BNB DAT的前設條件。」意即凡欲進入BNB生態圈尋求機構支持的企業，須採行這類保障機制。他既藉此推動公司治理，同時亦將Binance與未來醜聞劃清界線，以免連累聲譽。
對數碼金庫企業的啟示
QMMM事件及CZ回應，對DAT行業帶來幾項重要啟示：
監管只會更嚴。 SEC已證明即使公司合法採納加密金庫策略，也會嚴查涉嫌操控股份，宣佈金庫轉型的企業須準備接受持續關注，交易與管理層通訊均難逃法眼。
託管或成行業標準。 CZ提出的強制第三方託管，有望成整個行業的事實標準。無論是機構或散戶，也會要求企業提供資產由獨立審核及可追蹤帳戶。
盡職審查更重要。 QMMM操控市場之易，說明散戶對企業資歷查核極不嚴謹。一名無加密經驗且公司連年虧損的前電視人竟能推動百億金庫炒作，反映投資者風險意識薄弱。
正規玩家有望受益。 如MicroStrategy、Strategy（原Mogo）等資產透明、持幣可查的公司，隨行業騙子被清洗，有望提升自身信譽。DAT市場經「大掃除」可令生態更健全。 ultimately strengthen genuine corporate adoption.
Lessons from the Wreckage
隨著QMMM的股票繼續停牌，其香港辦公室亦已人去樓空，這宗事件成為了關於幾種市場長期動態的警世故事：
炒作會殺人。 投資中最危險的一句說話始終是「今次唔同㗎啦」。比特幣及加密貨幣的確代表真正的技術創新，但並唔代表每間聲稱涉及加密貨幣業務的公司都值得投資——特別是當基本面顯示公司嚴重虧損、管理層存疑的時候。
驗證係必須。 喺社交媒體幾個鐘內可以帶動大量資金流向嘅年代，「信任但要驗證」呢個傳統道理比以往任何時候都更重要。投資者應該要求資產託管證據、第三方審計、以及透明報告，先至信任何公司金庫的聲稱。
監管漏洞招致詐騙。 加密行業監管不明確，令不法分子有機可乘，利用法律灰色地帶謀利。如果能夠清晰規定數字資產託管、披露要求及打擊市場操縱，既能幫正相信公司，又可阻嚇騙徒。
聲譽好脆弱。 CZ反應之快，證明咗佢明白任何同失敗或詐騙項目有關嘅聯繫，都會拖累成個生態圈。佢為BNB DAT項目訂立嚴格標準，就係想將整個體系同QMMM類疫症切割。
Final thoughts
隨住加密行業逐漸成熟，同傳統金融融合，QMMM醜聞反映這行業成長期的陣痛，最終有可能令市場基建變得更堅固。若CZ推行的託管要求能被廣泛採納，有望成為新一套治理標準，令公司層面的加密資產持倉比傳統資產更透明、更問責。
對投資者來講，這次事件再次證明幾個永恆道理：超常回報通常伴隨超高風險，社交媒體炒作唔等於投資研究，如果一件事好到令人難以置信——例如一間困境中的香港廣告公司突然成為大型加密金庫玩家——好大機會係假嘅。
空置的香港辦公室，成為了這幾個教訓的紀念碑，同時見證咗加密技術的顛覆潛力同人性內在的貪婪與詐騙，無論幾先進技術都無法完全杜絕。究竟CZ對託管的推動，係咪象徵住向真正機構化標準邁進，抑或只係加密圈同騙徒永恆鬥爭的一個新章節，猶未可知。
暫時嚟講，「Where's the custody?」這問題或者會變成新一代的「Where's the beef?」——一句簡單的提問，夠晒揭破加密金庫公司係唔係真係創造價值，定只係繼續賣白日夢。