數碼銀行巨頭 Revolut 早前因應新法例在匈牙利暫停大部分數碼資產服務，現已恢復加密貨幣質押服務。這代表部分服務對匈牙利用戶重新開放，不過包括加密貨幣存款及開設新帳戶等主要功能仍然暫停，因為Revolut仍需適應本地及整個歐盟範圍內不斷變化的監管環境。
Revolut發言人於星期五向 CoinDesk 證實，公司在重新評估現行匈牙利法律後，認為質押服務可重新推出，相關法律地位已令該公司「放心」恢復有關功能。
相關決定出現在歐洲各地政府加強法規壓力和展開新市场加密資產 (MiCA) 規則施行的同時。匈牙利採取強硬舉措，將於未獲許可的加密平台上的行為定性為刑事罪行，促使Revolut及其他服務商在本月稍早暫緩相關業務。
7月7日，因應新例實施，Revolut在匈牙利暫停大部分加密業務。新法明確禁止透過本地未註冊平台買賣數碼資產。
此法律被視為匈牙利落實歐盟第五號《反洗錢指令》(AMLD5) 的直接延伸，並引入了於未獲牌平台進行操作的刑事懲罰，令不少無直接持有匈牙利牌照的國際公司感到震驚。
Revolut發言人解釋：「在進一步分析法律立場後，由於修訂法律針對的是加密資產交易所，公司現可恢復這些[質押]服務。」
這種釐清—即經營交易所以及作為金融實用方式提供質押之分別—為Revolut帶來所需監管明確性，使其在保持謹慎的同時僅恢復質押，而暫緩其他服務。
重新開放哪些服務？哪些仍然受限？
匈牙利Revolut用戶現可於App內進行加密質押，用戶可將其代幣鎖定在如以太坊、Cardano或Solana等支援的權益證明（PoS）區塊鏈上賺取被動獎勵。
客戶可隨時停止質押，獎勵直接發放於Revolut介面內，體驗無縫，亦符合Revolut推廣金融包容和簡化的理念。
但其他多項加密貨幣相關服務仍然中止：
- 暫停接受新的加密存款。
- 暫不允許App內新購買加密貨幣。
- 匈牙利及包括荷蘭、芬蘭、拉脫維亞、斯洛文尼亞在內的其他歐盟國家暫停開設新帳戶。
- 現有加密資產仍可提取到外部錢包，保證用戶資產自主權。
這些限制展現Revolut審慎的合規取態，積極爭取全面符合MiCA及為未來監管變動作準備。
MiCA挑戰：Revolut的跨境合規之路
Revolut於匈牙利面臨的困難並非孤例。作為多間加密金融科技公司之一，Revolut正尋求配合歐盟市場加密資產 (MiCA) 規管，該規則將自2024年底至2025年分階段生效。
按MiCA規定，於整個歐盟提供加密服務的公司，必須於至少一個成員國取得牌照，方可在整個27國區內「通行無阻」提供服務。總部位於英國及遍佈歐洲的Revolut尚未獲MiCA牌照，導致在不同司法管轄區難以保持一致營運。
為預防不合規風險，Revolut已在多個歐盟國家暫停新帳戶開設，顯示公司傾向先達標MiCA相關法律及技術要求，才恢復全面服務。
Revolut發言人補充：「我們正積極申請MiCA相關認可，並確保所有服務配合各國落實法規。」
為何選擇質押？法律漏洞還是合法分類？
率先恢復質押服務顯示，監管細節正在重塑平台能提供哪些加密功能。交易所、託管錢包及類似經紀服務根據MiCA和匈牙利法例定義，均屬「加密資產服務商」，但質押則處於灰色地帶。
視乎司法管轄區，質押可能被分類為：
- 區塊鏈基建下的驗證服務；
- 需受證券法監管的收益型金融產品；
- 或用戶自主控制下免牌照要求的技術實用服務。
以Revolut為例，其質押服務很大機會屬第三類—非交易所的技術協助—讓公司在不違反未獲授權交易所相關規定下重啟功能。
此靈活性亦受其他跨區提供質押服務公司高度關注，如Coinbase、Kraken、Binance等已因應監管態度調整或暫停部份地區質押功能。
更大格局：監管碎片化風險仍存
雖然歐盟MiCA架構旨在統一歐洲加密資產監管，但現時過渡期仍充滿法律不確定性，各地演繹和執法分歧明顯。
匈牙利在MiCA正式實施前即將部分無牌經營定為刑事罪，反映部份成員國行動更快甚至更嚴苛，導致區內合規環境變得支離破碎，令平台難以在單一市場提供一致服務。
同時，隨著質押、NFTs、人工智能代理及去中心化金融(DeFi)應用難分傳統金融與數碼工具界線，監管者或難以沿用傳統框架作有效監管。
最後觀點
儘管面對種種挑戰，Revolut仍致力成為加密金融科技的關鍵角色。公司自家Crypto Hub支援逾100款數碼資產，並積極發展質押、Layer 2處理、DeFi支援等，顯示其希望成為全方位加密金融平台。
惟日後發展仍仰賴監管明朗化。Revolut選擇等待持牌再恢復某些服務，而非冒上不合規風險，展現出「合規為先」策略，尤以其計劃橫跨歐洲發展及朝IPO方向努力時尤其重要。
至於今次匈牙利質押服務重啟會否標誌全面恢復服務的新階段，還有待觀察—最終將取決於MiCA取牌進度、歐盟各國如何本地落實法規，以及監管機構會否就質押及DeFi等新服務採取一致方針。